投资要点
　　股票型基金指数基本介绍
　　中证指数与Wind编制的股票基金指数在编制方式上有所差异，股票型基金指数885000的长期业绩领先。A股市场波动大，市场风格一直存在着不断的切换，导致长期战胜股票型基金指数的难度大；2010年以来连续3年跑赢股票型基金指数的主动股基占比为11.56%，连续5年跑赢股票型基金指数的主动股基占比为2.28%，长期来看优秀的主动基金获取超越股票型基金指数的收益也有一定的难度。
　　股票型基金指数基准的构建
　　如果想要持续稳定的战胜股票型基金指数，其关键点在于知道股票型基金指数的基准配置。股票型基金指数是依据成分基金等权编制的，如果能知道单个成分基金的持仓情况，也就知道了基准的配置。我们在每个季度补全基金的全部模拟持仓，根据模拟持仓复制基金指数的走势，2010年5月以来成分基金模拟持仓组合净值走势较好的跟住了股票型基金指数885000，二者的年化收益基本相当，年化跟踪误差为3.62%，模拟持仓组合对股票型基金指数有良好的刻画能力。模拟持仓组合的风格暴露偏向中小市值、高流动性、高波动、高估值的个股。
　　业绩增强策略的构建
　　从估值、动量、盈利、成长、分析师预期、技术特征等多维度来构建选股因子，复合选股因子的RankIC均值为6.71%，年化RankICIR为3.26，RankIC的胜率为83.33%，多空年化收益为30.71%。我们将超预期元素纳入到组合中，对在模拟持仓中具有超预期属性的个股赋予更大的因子值。模拟持仓业绩增强组合自2010年5月以来扣除手续费后的年化收益为24.39%，同期股票型基金指数885000的年化收益为8.75%，相对年化超额收益为15.64%。2010年以来组合大多数年份基本都排在主动股基前30%分位，近5年平均排名分位点为22.61%。
　　风险提示
　　本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议。基金的持仓补全在测算过程中可能存在一定的误差。受市场风格变化，选股因子在未来可能会失效。策略在样本外的表现可能不及预期。