一、医药配置价值凸显
　　估值低位+政策多重暖风+市场热度较旺：截至2022年10月28日，医药生物行业市盈率为22.72倍，处于近10年历史较低水平；近期医药行业政策面迎来多重暖风，政策端利好不断释放；从行业交易情况来看，医药行业市场热度较高、交易活跃度较高、投资交易情绪较高。
　　二、行业基金VS指数基金
　　从2014Q1至2022Q3，行业基金战胜指数基金的季度胜率为57.14%，上行周期中行业基金的收益领先指数基金，下行周期中跌幅超过指数基金。
　　三、公募医药赛道行业基金布局分析
　　1.行业基金：截至2022年9月30日，医药行业基金规模达2255.85亿元，累计数量153只，较10年前大幅提升，远超过医药指数基金规模。头部基金TOP10规模占比较高，为56%。
　　2.基金公司：多家积极配置。中欧基金、工银瑞信基金和摩根士丹利华鑫基金等公司均重视医药行业，医药基金占比高。
　　3.基金经理：125名基金经理中，白冰洋、盖俊龙和池陈森等管理的产品近期抗压能力较强。历史市场阶段中，牛市表现较好的基金经理，如赵蓓、葛兰，具有经验较深、管理规模较大、换手率较低、医药仓位较高等特点；熊市表现较好的基金经理，如白冰洋、池陈森，表现出换手率高、热门度低、中小盘风格等特点。
　　四、公募医药赛道指数基金布局分析
　　1.指数基金：2021年6月15日以来，800医卫指数产生下跌42.08%，而医药指数基金份额逆市上涨，增长282.97%。指数基金共41只医药指数，现已成立86只基金，行业覆盖面广。
　　2.待成立指数产品：CXO、疫苗、创新药等产品布局火热。
　　五、主要医药指数差异分析
　　1.医药市场代表指数（800医卫和HKC医疗C），覆盖A股和港股医药；
　　2.大类行业代表指数（中证医疗、细分医药和公共健康），公共健康历史收益高，中证医疗估值分位低；
　　3.医疗主题代表指数（中证医疗、医疗保健和医疗器械），收益相关性高；
　　4.医药主题代表指数（CS创新药、中证生科、中证中药和CXO），CXO收益弹性高，中证生科盈利性和成长性较好。
　　风险提示
　　本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议。受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金指数的业绩存在一定的波动风险。市场热度不及预期风险。