A股低位放量反包，重视“国资”属性加成
　　A股本周低开高走，周二指数一路上扬，抛压未见异常，场内承接资金相对充裕。传统权重略显分化，房地产大幅上攻，电力、油气等小幅收红；金融权重表现强势，证券、银行、保险涨幅居前，推动指数上行。景点及旅游领跑两市，酒店及餐饮、零售等消费板块紧随其后，半导体及元件、计算机应用、光学光电子等科技题材涨幅可观，场内热度得以维持。整体来看，权重与题材配合良好，板块队形分布合理。盘面涨跌比4084：721，多方占据优势，其中609家跌幅落在0-3%一档。两市涨停98家（创业板涨停3家，科创板涨停1家），未涨停但涨幅超10%个股22家；跌停仅1家（创业板跌停0家，科创板跌停0家），未跌停但跌幅超10%个股0家，大幅下跌个股寥寥无几。从数据角度分析，场内赚钱效应火爆，氛围良性。技术上，A股处于大级别底部区域，沪指摆脱60日均线压制，并尝试突破前高压力，量能配合放大；权重支撑指数，题材维持热度，走势健康，预计反弹将持续。
　　资金方面：央行周二开展800亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平，因当日有20亿元逆回购到期，实现净投放780亿元。临近月末央行重新开始投放流动性，由于我国货币政策没有过度刺激，为后续货币成本、货币政策调控预留了空间；高层强调保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果，流动性继续保持合理充裕。关注央行MLF与逆回购的利率变化与续作规模，关注大小非解禁对市场抛压的边际影响，关注M2增速与社融数据的匹配度，关注资金进入流通领域、转入股市的情况。主力资金方面，周二沪深两市全天净流入279.43亿元；其中，创业板主力资金净流入22.41亿元。北向资金方面，周二北向资金净买入98.06亿元。贵州茅台、中国平安、药明康德分别获净买入13.92亿元、5.03亿元、4.87亿元。恩捷股份净卖出额居首，金额为5.49亿元。
　　资讯方面：11月29日，据上海钢联发布数据显示，当日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌1500元/吨，均价报58.25万元/吨，工业级碳酸锂跌2500元/吨，均价报56.75万元/吨；电解钴跌1500-3000元/吨；碳酸钴跌4000元/吨；钴粉跌5000元/吨；氧化钴跌4000元/吨。（财联社）多数周期行业潜在产能巨大，并不具备高成长性，锂电行业现阶段仍未进入过剩状态，价格波动放大，不改行业高景气度；但在投资上，由于交易拥挤度的客观限制，后续景气度投资需深究细分逻辑，例如钠电池、钒电池属于新赛道，相较于锂电性价比逐步攀升，其中钠电池即将迎来密集投产；另外，得益于锂资源价格高位徘徊，锂电池回收领域也将愈加受益。全球博弈的烈度持续攀升，自主可控、国产替代的逻辑被进一步加强，各领域对于安全的需求陡升，尤其是关乎民生、关乎发展战略的方向，总之我国产业升级与能源结构转变的大方向不会改变，政策规划近几年非化石能源占比将提高至25%，风电、光伏、电池、储能、智能电网等领域的技术革新，值得密切跟踪。
　　操作策略：人民币币值保持稳定，强化了人民币资产的吸引力，处于中长期底部区域的A股迎来放量反包，近期指数有支撑，赚钱效应有保障，市场有望进入权重搭台题材唱戏的良性反弹。需要注意的是地产板块逻辑仍不通顺，各地销售数据未见起色，其行业困境未见反转；本轮宽松主要针对实体经济，房企债务得以展期，保交楼也是为民众兜底，所以当前的行情理解为地产权重的超跌反弹，预计后续不会成为市场主线；房住不炒在前，政策仍要在坚守不发生系统性风险的底线的前提下剥离楼市的金融属性。操作上，多家全国性股份制银行，跟随国有六大行脚步下调定期存款利率，叠加楼市“十六条”强力发布并开始落地，政策正式为楼市打开融资通道，个人养老金账户也开始集中签约，银行板块中长线值得关注。国企是国民经济、社会稳定的基石，在资本市场长期估值偏低，政策有意改变当前局面，提出要构建“中国特色估值体系”，“国企改革”概念逻辑通顺，板块延续性良好，所以现阶段建议契合“泛国家安全”方向，重视其中具备国资背景的标的。
　　（许琪，执业证书编号S0680620010001）