12月消费观点汇总：
　　食品饮料观点：需求时针变动，守望困境反转
　　轻工板块观点：于无声处听惊雷，在断层季抓机遇
　　农林牧渔观点：布局后周期种业，优选生猪龙头
　　零售板块观点：电商Q3财报总结
　　纺织服装观点：四季度投资策略
　　医药板块观点：继续坚定看好医药投资机会
　　社服行业观点：疫情加剧板块回调，政策反复构建波段行情
　　家电行业观点：年度策略三箭齐发，地产反转+消费复苏+新能源转型
　　食品饮料行业首席分析师于佳琦
　　食品饮料观点：需求时针变动守望困境反转
　　一、年度策略核心观点：需求时针变动，守望困境反转。上周我们在策略会期间同步发布了食品饮料行业的年度策略报告《需求时钟转动，守望困境反转》：https://mp.weixin.qq.com/s/n37-V5NRAhIAsZzBp5OkLg。在这个时间点上，我们基于未来一年的板块的内部轮动去进行推荐。下面主要分享策略报告的核心逻辑：
　　今年消费整体表现不太好也不容易，但这也是多重因素共同叠加在一起造成的。展望以后复苏，我们首先把因素拆解一下，分拆成场景的压制和经济的压制。以两者作为横纵坐标，并把子行业进行了重新分类，做了一个四象限的标记。按照子版块轮动顺序，我们提出明年各子板块依次复苏的需求时钟：
　　1、站在2020年来看，上半年很多零食股都是翻倍以上的涨幅。当时的时间点，如果划成经济和场景两个因素来看，场景受到压制很明显但是经济还是不错，消费力和消费意愿也比较强，同时因为场景的压制导致居家消费也会有C端的增强，整体导致高客单的零食表现还是不错，同时预制菜由于消费力敏感消费场景不敏感，也有结构性的增长。
　　2、回到今年，和2020年是不一样的，相同是场景压制，但经济不好，所以零食表现就没有那么好了。今年表现相对不错的是一些抗经济周期、消费力不敏感，受到基本面影响没有那么大的，比如高端白酒，功能性饮料，增长相对稳定。
　　3、展望明年，主线还是疫后的复苏，复苏分为场景复苏和消费力复苏，消费力是经济的后周期，这一块我们聊下来还是相对悲观的，因为消费力还是在经济恢复后的缓慢恢复。但是场景的压制明年春节后大概率走向好转，因此我们明年上半年更建议一些场景敏感度高，经济敏感度相对不太高的子赛道，比如中小餐饮连锁及供应链、保健品（虽然客单高但免疫需求上升可对冲，这两年也有场景压制）、以及次高端白酒（宴席刚需恢复，对大经济环境不太敏感，此外21年上半年很多是延后举办，22年上半年存在低基数）、啤酒和调味品（有一定用户粘性，消费力不是很敏感，场景上有餐饮的压制）。
　　4、更远期来看，经济好转以后，更多建议关注经济后周期的高端餐饮、高端零食、饮料、低度酒等行业，受经济繁荣拉动更充分的子品类。
　　我们认为的节奏，与我们刚才谈到的复苏时钟相关，但同时也与很多企业自身的报表基数有关系，我们在年度策略报告中也拆分了未来几个季度子板块和代表公司的业绩节奏，综合考虑了复苏时钟和子板块的特殊情况，方便投资者作为对比。
　　二、短期防御为主，春节后由守转攻。回到12月份的月度策略，我们还是基于年度报告的大逻辑，春节前的短周期，还是防御的思路，配置上还是场景需求双重压制下比较稳定的品类：高端白酒+功能性饮料（东鹏饮料）+保健品（仙乐健康），还有一些与大盘无关，例如中炬高新和安琪酵母等有α逻辑的个股，也一直在推荐。
　　到春节后，我们认为板块迎来全面的由守转攻，基本面也会有更多的支撑。更多细节欢迎阅读我们的年度策略报告。年度策略报告更多依托了我们对明年全年的全局想法，更多的个股深度也会持续发布。
　　三、推荐标的：推荐场景感度经济不敏感子赛道，远期关注经济后周期子行业。近期判断及推荐：1）春节前的短周期：防御为主，推荐场景需求双重压制下较稳定品类，高端白酒+功能性饮料（东鹏饮料）+保健品（仙乐健康）以及α逻辑个股中炬高新、安琪酵母等；2）春节后：板块全面由守转攻，基本面也存在支撑。
　　展望明年，预计消费力复苏缓慢复苏，消费场景复苏春节后大概率走向好转，推荐场景敏感度高，经济敏感度相对不太高的子赛道：中小餐饮连锁及供应链、保健品（客单虽高但免疫需求可形成对冲，近两年场景也有压制）、次高端白酒（宴席刚需恢复，22上半年低基数）、啤酒、调味品（粘性相对强，消费力相对不敏感，场景压制大）。
　　更远期的经济好转，建议关注经济后周期的高端餐饮、高端零食、饮料、低度酒等行业。
　　四、风险提示：疫情影响需求回落，成本上涨，竞争加剧等
　　轻工行业首席分析师赵中平
　　轻工板块观点：于无声处听惊雷，在断层季抓机遇
　　一、家居板块：地产及疫情双重因素扰动，估值已处历史底部。二轮车板块：行业量价齐升，板块戴维斯双击行情演绎；个护板块：疫情+成本双重压制，估值底部现回升之势；新型烟草板块：监管因素压制下的戴维斯双杀；宠物板块：