事件：地产融资三箭齐发
　　11月8日，银行间市场交易商协会发布，在人民银行支持和指导下，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。
　　11月11日，央行联合银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，通知涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6个方面共计16条具体措施（以下简称“金融16条”）。
　　11月21日，人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，拟发布保交楼贷款支持计划（“第一支箭”），至2023年3月31日前央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，封闭运行、专款专用。11月24日建行、工行、邮储银行分别与房企签署战略合作协议，至此国有六大行均深化银企合作，助力房地产市场平稳健康发展。
　　11月28日，证监会表示恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，调整完善房地产企业境外市场上市政策，进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用，积极发挥私募股权投资基金作用（“第三支箭”）。
　　评论：
　　1、地产民企融资纾困，信贷+债券+股权三箭齐发
　　金融16条发布以来，民营地产房企迎来纾困拐点，信贷、债券、股权融资三箭齐发，我们认为政策落地有利于地产市场软着陆，支撑后地产链需求平稳。2014年以后地产竣工周期延长至3年，2019-2022年竣工大周期在疫情和民企资金链断裂冲击下竣工延后至2023年，招商地产组预计明年住宅竣工面积有望同比增长15%，白电、厨电分别有约20%-30%及60%-70%新增需求来自地产拉动，竣工修复有利于支撑家电需求。
　　2、家电预期低、估值低、仓位低，反转首选白电/大厨电龙头
　　家电龙头公司今年以来受疫情反复、外资流出和地产预期恶化影响股价大幅回调，我们预计随着地产融资纾困，四季度到明年将迎来家电公司估值和业绩戴维斯双击，三季报海信家电业绩增长45%，格力电器/美的集团也有望在成本和价格剪刀差放大趋势下业绩逐季回升，老板电器渠道变革加速释放下沉市场/专卖店增量红利，集成灶龙头火星人/亿田智能有望困境反转。
　　风险提示：国内疫情反复、政策落地不及预期、原材料价格大幅上涨。