科研支出扩张，科学仪器主题有望受益。全国研究与试验发展经费支出保持快速增长，2021年为2.2万亿，同比增长14.6%，近10年复合增长率为12.4%。目前主要科学仪器的国产化率仅为10-35%，存在国产替代空间。国内科学仪器将迎来需求快速提升，也将带来科学试剂的需求同步提升。受益标的为新芝生物、海能技术
　　11月第4周北证50指数延续上涨，表现优于沪深主要指数。11月第4周，北证50指数涨幅为1.47%，表现优于沪深主要指数。三板成指/三板做市/创新成指分别变化0.67%/-0.38%/-0.22%，与北证50指数的上涨1.47%相比，新三板各主要指数表现较弱。
　　北交所各行业涨跌分化，股票上涨比例为43.75%。分行业看，家用电器跌幅最大（-2.84%），有色金属涨幅最大（15.37%）。从行业估值来看，国防军工市盈率TTM中位数（33.48倍）最高，建筑装饰/公共事业行业市盈率TTM中位数分别为13.27/13.50倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所128只股票的总市值为2034.67亿元，其中，电力设备、基础化工行业市值较高，分别占北交所总市值的32.30%/15.45%。从个股来看，北交所股票上涨比例为56/128，其中中纺标上涨20.89%涨幅最大。
　　11月第4周欧康药业、雷特科技等8家企业已完成申购待上市，特瑞斯等4家公司即将开启申购。待上市企业：秋乐种业、辰光医疗、欧康医药、雷特科技、格利尔、倍益康、方盛股份、云里物里。待申购企业：1）特瑞斯：从事燃气输配设备及燃气应用设备的研发、生产和销售。2021年，公司营业收入/归母净利润为6.10/0.68亿元，毛利率/净利率/ROE为34.58%/11.15%/18.48%。2）绿亨科技：从事农药产品和蔬菜种子的研发、生产和销售。2021年，公司营业收入/归母净利润为3.92/0.62亿元，毛利率/净利率/ROE为46.89%/16.03%/ 16.04%。3）恒立钻具：主营工程破岩工具的研发、设计、生产和销售。2021年，公司营业收入/归母净利润为2.17 /0.49亿元，毛利率/净利率/ROE为39.35%/22.39%/21.77%。4）欧普泰：主营光伏检测方案的设计及其配套设备、软件的研发、生产和销售。2021年，公司营业收入/归母净利润为1.24/0.31亿元，毛利率/净利率/ROE为48.73%/24.60%/22.95%。
　　风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）疫情反复对中小企业影响可能加大。