本报告导读：
　　原油需求可能减弱的预期重燃，主导油市情绪急转直下。叠加需求端也未见起色，能化链价格或将继续承压。
　　摘要：
　　原油需求可能减弱的预期重燃，主导油市情绪急转直下。亚洲国家疫情病例增加，加剧需求担忧，作为石油进口国，该国石油需求可能减弱的预期重燃，使得市场情绪急速转向，与上周普遍乐观的市场氛围形成了鲜明的对比。一时之间，亚洲疫情构成了石油市场的主要下行风险。加之旧金山联邦储备银行行长戴利表示，暂停加息不在考虑范围内，这加剧了人们对美联储改变政策方向的疑虑，油市重又笼罩在愁云密布的阴影之中。能化链的成本支撑逻辑失效。叠加需求端也未见起色，能化链价格或将继续承压。
　　1）基础化工：我们的判断：原油成本支撑逻辑失效，叠加需求不及预期，化工品继续整体承压。10月化工品种出口数据发布，整体承压明显。反观内需，中期来看，随着精准防疫等方式普及，国内需求的边际改善值得期待。
　　2）原油：我们的判断：短期国内原油需求阶段性转弱，油品及化工品需求相对一般，压制价格。但是从长期看我们认为仍应对国内需求保持乐观。同时，尽管短期原油价格可能在弱现实基础上持续交易国内需求较弱，但长期看层层加码情况的预期好转同样将利好国内的商品需求，尤其是原油作为与出行端紧密相关的商品，需求预期将好转。
　　3）基本金属：国内需求决定基本金属价格走势，但中长期价格仍承压。美国10月份CPI数据公布后Q4紧缩预期缓和，随着海外加息节奏暂时进入空窗期，宏观预期企稳，金属价格前期经过快速反弹后进入相对震荡期，国内需求的边际修复情况将决定金属价格走势。
　　其他品种：1）黑色系（钢铁）：供需双弱，钢价受弱需求逻辑持续承压。2）黑色系（铁矿石）：受美加息预期减弱驱动，铁矿石金融属性较强，反弹弹性大。3）黑色系（动力煤）：全国煤炭产量将维持平稳，且受政策调控影响，价格承压，向上驱动力不强。4）黑色系（焦煤）：新一轮补库将拉动焦煤现货价格。5）贵金属：加息节奏放缓后，贵金属或迎来价格反弹。6）建材（水泥）：供给恢复弱势，水泥价格偏强。7）建材（玻璃）：玻璃库存超预期，价格拐点确认。8）农产品：农业产出存供面缺口，中长期看价格中枢将继续走高。
　　风险提示：需求恢复不及预期；海外高通胀预期再起。