本报告导读：
　　本周市场多数指数窄幅震荡，上证指数围绕3100点“原地打转”。展望后市，若大金融和央企中字头板块表现强势，则市场有向上试探可能；否则市场或将面临大、小盘皆弱的情形，上证指数可能会下试前期的缺口甚至更低。配置方面，建议保持耐心，在市场方向明确前切忌盲目追涨，待中线“进二退一”节奏回落时把握机会逐步配置。
　　摘要：
　　本周（2022-11-21至2022-11-25）行情概况：（1）主要指数：本周市场窄幅震荡，主要指数多数下跌，其中创业板指、科创50分别下跌3.36%、3.10%。（2）板块观察：本周行业板块涨跌互现，建筑、煤炭、房地产、银行等板块上涨超过4%；消费者服务、计算机、传媒、医药等板块下跌超过5%。（3）市场情绪：成交金额不足7000亿，股指合约维持升水。本周沪深两市日均成交额0.69万亿元，环比下降360亿元；截至周五，IF、IH、IC主力合约分别升水0.17%、0.24%、0.14%。（4）资金流向：两融余额小幅下降，最新余额数据（11月24日周四）为1.57万亿元，融资买入占比为6.83%。本周北向资金净流入74.48亿元：银行、食品饮料、电力及公用事业净流入居前；基础化工、医药、机械净流出居前。（5）量化“黑科技”：动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均处于合理区域，其中上证指数、创业板指、沪深300、中证1000处于底部区域；下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。
　　本周行情归因：（1）证监会主席提出把握五项原则建设中国特色现代资本市场。（2）国常会提出加大金融对实体经济支持力度。（3）央行银保监会出台金融支持房地产16条措施。（4）全国疫情扩散蔓延，疫情防控形势日趋严峻。
　　下周行情展望：本周多数指数窄幅震荡，上证指数围绕3100点“原地打转”。展望后市，当前位置上市场上行、下行可能性皆半。如果近期强势的大金融（银行、保险、券商、地产）和央企中字头板块表现强势，则市场有向上证3150点以上“密集成交区”试探的可能性；反之，如果上述板块表现较弱，则市场将面临大、小盘皆弱的情形，按照“进二退一”的节奏，上证指数可能会下试前期的缺口（11月11日），甚至不排除测试前期上涨的0.5分位（本轮反弹50%回档位）。配置方面，我们认为当前需要在操作上保持耐心，在市场方向明确前切忌盲目追涨。如果市场选择向下，上证指数回调到前期上涨的0.5分位（本轮反弹50%回档位）或前期缺口（11月11日）附近，则该位置将是回调配置的机会，建议把握机会逐步配置。
　　风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。