上周股指期货弱势震荡，全线收跌。周内主要指数走势趋于震荡，热点与板块轮动速度加快。由于国内多地出现疫情且发展趋势较快，市场忧心，指数走弱。周五地产政策继续发力、银行信贷对头部房企的扶持力度加大的消息带动地产金融等权重股上涨，提振上证50指数。风格结构方面持续分化，中小盘指数弱势震荡。11月中下旬以来疫情走向逐渐成为主要影响因素，市场担忧加剧股指后市承压。
　　比价方面，IC/IH周度下行1.86%，IF/IH周度下行0.72%，本周顺周期板块中煤炭、建筑、地产强势反弹，消费、计算机、传媒板块表现弱势，上证50、沪深300相对强于中证500、中证1000。持仓量方面，上周期指波动不大，虽然净多单有所回落，但是信号仍然中性，风格上分配比较均衡。期债下半周开始反弹。
　　估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过去五年85%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率处于过去五年87%的分位点。相对债市来说，股市依然具有性价比。
　　从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标5分，流动性指标1分，估值指标3分，市场情绪指标4分。期债方面，通胀指标6分，流动性指标8分，市场情绪指标7分。期限结构方面两端分化非常明显，IF、IH各合约维持高升水状态，且升水幅度相较此前一周有所扩大，所以期限结构的变化也是导致期指短周期信号价值升高的主要原因。
　　基于股债横截面的CTA策略本周策略净值下降0.22%。周度交易次数仍然较少，亏损来自于周五做空TF合约。目前来看期指短周期结构分化比较明显，价值板块回升，IM下降，长周期方面由于10月投资、消费和生产企业的数据对于价值板块的影响更大，所以仍然是成长风格占优，综合信号受持仓量影响比较大。期债方面，尽管上周资金面是有所提振边际不明显，短周期小幅下行，持仓量对于前期降准释放的利多出尽反应更为明显，下行幅度较多，综合信号中性震荡。
　　目前短端利率下行空间有限，长端利率对于收益率曲线的影响上升。考虑到当前经济稳增长仍需助力，但部分市场预期已被释放，故后续收益率曲线存在变平的可能性。