11月期间生猪市场呈现出明显的弱势回落特征，这一方面承继了10月下旬以来供需偏宽松的基本面特征，同时也表现出较强的自我反馈属性。具体而言，持续的供需偏宽松特征导致养殖端表现出较强的恐慌情绪，随着猪价连续跌破二次育肥成本线，育肥户出栏意愿开始有所增加，进而导致猪价跌幅明显加强。整体来看，需求偏弱仍然是本轮猪价下跌的直接原因，11月期间通常是猪肉需求旺季，虽然没有太多节假日因素的带动，但考虑到降温以及传统腌腊备货，仍然是对于需求有较强的提振动力，今年气温一直较往年偏高，腌腊推进缓慢，同时受疫情影响，市场消费清淡，同样也加剧了猪价的回落。
　　展望12月份生猪市场行情，虽然生猪出栏体重在明显抬升，但我们从整体的存栏结构以及此前母猪存栏和配种情况来看，供应方面并不存在太大的增量空间，据市场不完全统计以及调研了解情况来看，二次育肥数量也出栏过半，因而实际供应不至于形成太大压力。相对未知部分在于需求，11月末-12月初气温预计将开始下降可能会对腌腊有一定的推升作用，所以我们仍然认为猪肉供需将开始略有转向。
　　01合约近期基差修复速度开始有所加快，主要受现货下跌的影响。其贴水于现货本身包含了对后市跌价的预期以及交割延后的考量，而12月期间现货再度大幅下跌可能也相对较难，后续不排除在交割月内完成基差的最终修复，预计01合约仍以偏震荡为主。