股指期货：10月进入11月，市场一反之前的弱市，主要指数都出现快速反弹，进入中旬后横盘震荡。指数间的差异表现在上证50指数和沪深300指数并没有回补11日的跳空缺口，月末也保持强势横盘震荡；而中证500指数和中证1000指数震荡回落已至反弹颈线位。
　　股指期货随现货反弹，各品种升水扩大或贴水收窄，其中IF和IH季月合约升水最大的现象，显示了投资者对沪深300指数和上证50指数未来几个月的行情走势较为看好。升水的扩大，使股指期货各品种的空头套保移仓成本不断下降，其中IF、IH和IC的当月移下月、当月移季月成本都已转负，即移仓展期可以获得正收益，而IM空头套保当月移下月的成本也下降到了年化2%的水平。
　　市场出现反弹的主要动力是政策刺激。11月初，优化防控工作的二十条措施出台，点燃了医药板块；扶持地产的政策连续出台使地产板块月度涨幅排名第一。短期市场可能仍是震荡整理格局，上行受制于经济弱势仍未转变，国内疫情形势严峻；下方又有政策刺激和低估值支撑。12月，中央经济工作会议或会成为新的发力点，值得关注。
　　国债期货：11月期债明显走弱，市场波动有所加大。下跌的主要驱动还是由于疫情防控、房企融资等重要政策边际发生较大变化后，经济复苏及“宽信用”预期增强，叠加市场资金面快速收敛所致。而理财“净值化”加大了债基等相关产品的赎回压力，踩踏式被动抛售现券以及期货盘面的套保行为也一定程度上对价格波动起到了放大作用。
　　对于后市而言，在经济数据走弱，疫情影响短期难消的情况下，加之央行降准落地，市场情绪面可能将有所缓和，债市走势或也将出现反复。不过，拉长时间轴来看，我们认为，疫情对国内经济的压制终将逐步减弱，国债收益率的反弹趋势可能尚未结束。
　　风险因素：国内疫情变化，美联储政策，地缘政治因素