策略推荐：等待多维共振
　　股指方面，周五降准落地，稳增长预期强化。从近十次降准落地之后的经验来看，对短期行情扰动有限，未来四周则多是上行行情，更建议关注降准对于风格的冲击。进入12月建议关注价值风格，其一，历史上12月多是大盘风格，稳增长发力环境中，地基、银行等多有超额收益，其二，中国特色估值体系提出之后，需关注举牌、并购等事件的频率，若大资金举牌中资股或有重磅合并，存在强化大盘风格的可能，其三，近期赚钱效应弱化，年底存在进入大盘股防守的可能。故本周仅推荐关注做多IH的机会，消费、供应链相关个股情绪需结合疫情情况。
　　期权方面，权益市场运行偏弱势，受政策利好影响，大盘蓝筹有一定回升，但整体量能萎缩。上周数据监测到部分品种期权的虚值认购期权的成交量有所提升，推测目前市场有部分投资者利用虚值期权抄底。上证50ETF期权成交额PCR/成交量PCR指标上周多数处在1以下，上周最后一个交易日该指标为0.89，预示期权端警惕上证50ETF下跌风险而交易虚值认沽期权防御。但是结合该品成交价分歧度来看，目前50ETF期权的多空分歧较大，处在七月以来的较高水平。结合基本面分析，上周降准政策落地，流动性释放；同时银保监会出台的“地产金融16条”以及中国特色估值体系的提出，对上证50指数在政策端形成了多维度的提振。但是期权端对于政策在短期内的提振效果存在较大分歧。因此，本周我们建议保护型策略为主，周中可择机对价值风格相关的期权品种布局牛市价差组合。
　　上周波动率不同品种间表现有所分化。今年上市的新品种进入11月以来，窄幅偏弱势震荡为主，不排除下周仍有持续向下微调的风险。而原有品种在本月内基本保持在近几月内较高的波动中枢，基本回归历史稳健区间，推测原有品种持续窄幅震荡概率偏强。波动率微笑在上周内仍是在虚值认沽一侧更为陡峭，整体仍是呈现较强的避险情绪。
　　风险因子：1）疫情反复；
　　策略回顾：看空情绪兑现，日度策略收益良好
　　上周权益市场整体运行偏弱势，受政策利好影响，大盘蓝筹有一定回升，但整体呈现量能萎缩。上周，周度策略以备兑防御为主，平均收益率为0.1%,日度策略周初备兑防御，随后布局熊市价差，在降准信息落地之后，转为进攻，整体平均收益率为3.37%。