主要观点：
　　银行次级债：二级资本债信用利差、品种利差走势分化，永续债信用利差、品种利差整体走阔，本周新增2只不赎回
　　供给节奏：本周主要银行发行二级资本债6.3亿元，发行银行永续债15亿元，年内累计发行11209.05亿元。2022年累计发行银行二级资本债8510.05亿元、银行永续债2699亿元，合计11209.05亿元。
　　利差走势：二级资本债信用利差、品种利差走势分化，永续债信用利差、品种利差整体走阔
　　信用利差方面，二级资本债高等级收窄，低等级走阔；永续债信用利差整体走阔。
　　品种利差方面，二级资本债高等级收窄，低等级走阔；永续债品种利差整体走阔。
　　条款利差方面，二级资本债除AAA-收窄外其余均走阔；永续债条款利差整体走阔。
　　期限利差方面，二级资本债整体走阔；永续债期限利差高等级走阔，低等级收窄。
　　等级利差方面，二级资本债整体走阔；永续债1Y等级利差不变，3Y走阔，5Y收窄。
　　永续债相对二级资本债溢价，本周银行次级债品种利差（永续债-二级资本债）整体走阔。
　　二级成交：换手率持续走低，高低估值成交占比均下降。截至5月6日，大行、股份行、城农商行换手率均不超过1.5%；5月二级资本债高估值成交占比约为4.4%，永续债高估值成交占比为0（后续底层数据暂未更新）。
　　负面事件：年内累计20只不赎回，本周新增2只不赎回。2022年以来，共有20只二级资本债不赎回。
　　券商/保险/租赁债：券商债信用利差整体收窄，期限利差整体走阔，二级资本债和永续债条款利差均走阔
　　利差走势：券商债信用利差收窄，期限利差走阔
　　信用利差方面，本周证券公司债各评级信用利差整体收窄。
　　期限利差方面，期限利差整体走阔。
　　等级利差方面，等级利差整体走阔。
　　条款利差方面，本周券商二级资本债条款利差约为61BP（对比券商普通债，下同），相较上周大幅走阔14.01BP；券商永续债条款利差约为70BP（对比券商普通债，下同），相较上周走阔18.30BP。
　　二级成交：券商、保险、租赁债成交价格稳定，租赁ABS高低估值成交占比均上行，券商债换手率重回高点。截至5月6日，5月证券公司债、保险公司债、租赁债5月高低估值成交占比均有所下降；租赁ABS5月高低估值成交占比均呈上升趋势。4月券商普通债、二级资本债、永续债换手率相较上月均增加约2pct；租赁债、租赁ABS较上月变动幅度均不超过1pct（后续底层数据暂未更新）。
　　负面事件：2022年以来，暂无新增保险债不赎回情况。
　　同业存单：本周主要银行同业存单累计发行5783亿元，净融资1554亿元
　　供给节奏：本周国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行同业存单累计发行5783亿元，净融资1554亿元。
　　一级价格：至11月25日，11月主要银行平均发行利率均较10月大幅上升。
　　期限结构：1年期存单发行占比边际下降。
　　利差走势：本周同业存单期限利差整体走阔，其中AA-走阔5.78BP；1Y等级利差相较11月18日收窄1BP（AA对比AAA）；11月存单MLF溢价和存单信用利差均较10月上行。
　　风险提示
　　不赎回风险。