主要观点：
　　整体来看
　　截至11月18日，南华商品指数与南华工业品指数分别录得2,292、3,756点，分别较上上周五下降0.6%、0.2%。截至上周五，大宗商品价格综合指数（BPI）录得1,032点，较上上周五环比下跌0.48%。
　　上游
　　布油、WTI原油价格下行，天然气价格上涨。截至11月18日，布伦特原油现货价报88.4美元/桶，环比下跌8.8%，跌幅较前值扩大6.7pct；WTI原油现货价报81.6美元/桶，环比下跌5.6%，跌幅较前值扩大3.7pct。ICE天然气期货结算价收得271.5便士/色姆，环比上涨18.7%，环比由负转正。
　　动力煤价格环比持平，焦煤价格环比下跌。截至上周五，动力煤与焦煤期货结算价分别收得831.2、2,721元/吨。动力煤价格与上上周持平，焦煤价格较上上周环比下跌11.7%。上周五中国铁矿石价格指数（CIOPI）录得365.8点，环比上涨7.3%，涨幅较前值扩大3.6pct。
　　有色金属涨跌互现。上周五LME铜现货结算价收得8,047美元/吨，环比下跌4.7%，环比由正转负；LME铝现货结算价收得2,369美元/吨，环比下跌1.7%，环比由正转负。LME铅、锡现货结算价均环较上上周五上涨，分别环比上涨0.9%、2.8%；LME锌现货结算价与上上周五持平；LME镍现货结算价较上上周五下跌4.5%。
　　中游
　　螺纹钢、水泥价格上涨；纸浆、玻璃价格下跌。截至11月18日，钢材综合价格指数（CSPI）录得108.7点，环比上涨1.3%，涨幅较前值扩大0.9pct；螺纹钢现货价格录得3,812元/吨，环比上涨1.36%，涨幅较前值缩窄0.3pct。纸浆现货价格录得7,344元/吨，环比下跌0.6%；水泥价格指数录得185.3，环比上涨1.6%；玻璃期货结算价收于1,377元/吨，环比下跌5.3%。
　　下游
　　CCF跌幅扩大、BDI环比再度转负。截至11月18日，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得1,651点，环比下跌4.5%，跌幅较前值扩大1.1pct；波罗的海干散货运价指数（BDI）录得1,189点，环比下跌12.3%，环比再度转负。上周五义乌小商品指数录得100.96，环比上涨0.09%。
　　食品通胀缓释。截至11月18日，农产品批发价格200指数录得124.5，环比下跌0.8%，跌幅较前值缩窄0.3pct；菜篮子产品批发价格200指数录得125.8，环比下跌0.9%，跌幅较前值缩窄0.4pct。28种重点监测蔬菜价格录得4.21元/公斤，环比下跌1.9%；6种重点监测水果录得6.7元/公斤，环比下跌0.5%；猪肉批发价格录得33.55元/公斤，环比下跌2.36%；猪粮比价录得8.53。
　　风险提示
　　疫情存在不确定性，基本面变化超预期。