生产端观察：
　　本周（11.21-11.25）全国高炉开工率小幅升高，唐山钢厂产能利用率止降回升，库存降势延续；焦化企业开工率略微回落，炼焦煤总库存小幅增长；纯碱开工率略微上升，石油沥青装置开工率降幅明显；汽车轮胎全钢胎开工率续升。本周生产端总体修复放缓，部分领域现回升。
　　需求端观察：
　　本周（11.21-11.25）百城成交土地占地面积整体上升，但其中二线城市表现较弱，30城中各线城市商品房成交面积均有抬升；基建相关产品价格走势总体小幅下行；货车之家ETC公路货运流量指数升高；全国当日电影票房大幅提高，地铁客运量降幅明显；国内疫情仍有反复；进出口相关指数总体下行。
　　通胀观察：
　　本周（11.21-11.25）猪肉平均批发价格较上周下降2.3%至33.2元/公斤，猪粮比价较上周下降3.9%至8.2:1，大带鱼平均批发价较上周上涨5.8%至38.3元/公斤；布伦特原油价格较上周下降7.0%至85.9美元/桶，天然气价格较上周升高3.2%至285.0便士/色姆；动力煤期货结算价维持在899.0元/吨水平；LME金属铜价格较上周降低3.1%至7983.8美元/吨、LME金属铝价格较上周下降1.0%至2358.4美元/吨。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突。