下周（11.28-12.2）资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期230亿元；（2）政府债净缴款1517亿元，高于本周（11.21-11.25）政府债净缴款642亿元；（3）同业存单到期3687亿元，低于本周（11.21-11.25）同业存单到期额4325亿元。
　　本周（11.21-11.25）公开市场情况：
　　公开市场净投放-3780亿元。其中，7天期逆回购投放规模为230亿元，到期规模4010亿元。
　　本周（11.21-11.25）货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率下行29.5bp至1.0%，DR007上行1.1bp至1.7%，R001下行26.1bp至1.2%，R007上行24.9bp至2.1%；（2）1月期CD利率下行17.8bp至1.9%，3月期CD利率下行3.5bp至2.4%，6月期CD利率上行4.0bp至2.6%，9月期CD（股份行）利率下行12.0bp至2.5%，1年期CD（股份行）利率下行14.7bp至2.4%。
　　银行间质押式回购成交额日均为60992亿元，比上周（11.14-11.18）增加9064亿元。其中，R001日均成交额52731亿元，平均占比86.5%；R007日均成交6356亿元，平均占比10.4%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为14767亿元，比上周（11.14-11.18）减少539亿元，其中，GC001日均成交额12232亿元，占比83.0%，GC007日均成交额1985亿元，占比13.3%。
　　本周（11.21-11.25）同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行5756亿元，净融资额为1313亿元，对比上周（11.14-11.18）主要银行同业存单发行4618亿元，净融资额-1155亿元，发行规模和净融资额均上升。城商行、3M存单发行占比最高，分别为41%、28%；国有行、6月期、AA级存单的发行成功率最高，分别为100%、89%、87%。
　　同业存单发行利率走势有所分化，股份行发行利率下行14.7bp，农商行发行利率上行13.2bp。1月期CD（股份行）利率下行17.8bp，6月期CD（股份行）利率上行4.0bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行14.6bp至29.0bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行7.8bp至78.7bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行39.6bp至31.5bp，股份行1YCD与R001的利差上行11.5bp至123.9bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行14.7bp至-36.3bp。
　　本周（11.21-11.25）同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率普遍下行，其中3月期、国有行、AA级同业存单的收益率降幅最大，分别下行12.0bp、8.8bp、9.7bp。
　　主体利差方面，国有行与股份行1年期存单利差下行0.7bp至-1.7bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行2.0bp至71.3bp；等级利差方面，AA+（1Y）与AAA（1Y）的利差上行4.0bp至14.0bp。此外，1YCD–1YMLF”利差下行8.1bp至-31.5bp，“1YCD-10Y国债”利差下行8.6bp至-39.5bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。