本报告导读：
　　本报告详细分析了公募产品在类绝对收益领域的几种形式：纯债型、固收+和FOF的历史表现、能够实现绝对收益的原因
　　摘要：
　　纯债：纯债产品是目前公募在绝对收益领域存量规模最大，发展更为完善的一类品种，在大基数的背景下纯债型基金整体步入了存量竞争时代，边际增速趋缓。从纯债型基金的三大策略：拉久期、信用下沉和放杠杆上，我们可以看到机构的整体行为趋于一致化、保守化，这也使得纯债型基金的收益率和分化度显著下降。
　　固收+：固收+的本质是通过低风险属性的资产打底提供基础收益，再通过高风险属性的资产博取进阶收益。固收+产品降低风险的主要途径为通过股票和债券之间的动态配置，利用这两类资产之间大部分时间的负相关性对冲风险，降低波动。从深层次的原因来看，固收+低波动本质上来自于股票和债券内核驱动因子以及作用方向的差异。
　　固收+历史表现回顾：低风险型固收+2016年至今年化收益4.16%，夏普比0.85；高风险型固收+2016年至今年化收益5.81%，夏普比1.07。整体而言，我们发现过去几年将权益仓位设定在20%-30%之间的策略性价比更高，另外，2017年-2018年、2020年-2021年的固收+产品的收益表现充分证明了产品收益与方向主要由权益端的表现决定，固收类资产虽然仓位大，但是对最终收益的影响力较低。换个视角从风险贡献的角度来看，随着权益比例的提升，权益对于整体组合的风险贡献比会呈现指数级上升。
　　FOF：从海外经验来看，低风险型FOF基金的发展离不开养老金的变革。FOF做绝对收益的优势主要为它的底层资产可以更为灵活，以及可以通过优选子管理人的方式在beta的基础上叠加优秀子管理人提供的alpha收益。目前国内追求绝对收益的FOF路径主要有两条：偏债型FOF和配置型FOF，从业绩表现上来看，虽然自2020年至今两种路径的复合净值相差无几，但从波动性和回撤幅度等风险指标来看，偏债型FOF的持有体验优于配置型FOF，若以稳健为投资目的，追求类绝对收益的产品，在配置型FOF中投资者需要更强的优选能力。
　　风险提示：结论基于历史数据产生，未来具有不确定性