本报告导读：
　　最近两周，我们推荐超配、标配、低配的行业相对Wind全A的平均超额收益分别为-1.7%、7.4%、0.3%，多头端跑输主因经济预期修复对高估值行业形成压制。
　　摘要：
　　本期，相对于Wind全A，我们推荐超配的行业平均超额收益为-1.7%，推荐标配的行业平均超额收益为7.4%，推荐低配的行业平均超额收益为0.3%。其中，多头端主要受到光伏及汽车行业大幅回撤的拖累。受“金融十六条”等重磅地产政策出台及疫情管控边际放松影响，经济复苏预期增强，地产产业链及大金融板块均有较好表现，与之相对，估值偏高的新能源相关行业近期则受到明显压制。
　　重点推荐行业解读及信息更新：
　　化工：板块整体走弱，主因新能源材料相关子板块估值受到压制。近日“金融十六条”等重磅政策的出台，显著改善了地产后周期品种的景气预期，化纤及聚氨酯板块均跑赢大盘。但是，经济复苏预期强化对高估值的新能源板块形成了压制，光伏及新能源汽车相关化工材料跌幅明显，拖累了板块整体表现。
　　消费电子：部分产业链龙头公司营收增速持续改善，维持行业景气底部复苏判断。从部分已更新的10月数据来看，台虹、大立光、鸿海精密等产业链龙头公司的业绩增速持续向上，我们认为消费电子产业链景气度底部复苏的趋势没有发生改变。
　　光伏：光伏板块自身景气度处于改善趋势中，但估值受到经济复苏预期的明显压制。从基本面数据来看，光伏海内外需求均处于改善趋势中，且随着硅料产能在四季度逐渐释放，产业链价格下降趋势较为确定，这将显著刺激下游装机需求。但是，受到经济复苏预期强化的影响，光伏板块估值受到明显压制，近期大幅跑输大盘。
　　家用电器：地产重磅政策出台，对地产后周期的预期修复起到积极作用。在“金融十六条”等重磅政策出台后，房地产企业的存活概率大大提升，对地产竣工的预期明显改善，家电作为典型的地产后周期行业，其预期也得到明显修复。
　　农林牧渔：生猪供给持续减少，猪周期上行趋势不改。根据历史数据，能繁母猪存栏量由2021年6月持续去化至2022年4月，从生猪生长周期推断，生猪供给的减少将持续至2023年一季度，猪周期上行趋势不改。
　　风险提示：(1)本文板块配置建议全部基于量化模型推出，请注意相关模型失效的风险。(2)本结论仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合。有关研究所策略团队对上述板块的观点，请参考相关策略报告。