行业利差监测与分析：1）本周债市信用利差走扩。具体来看，等级利差分化，期限利差收窄。2）行业横向比较：高等级债中，钢铁和房地产是利差最高的两个行业。AAA级钢铁行业中票平均利差为136BP，房地产行业中票平均利差为111BP，其次是综合类行业利差为85BP。公用事业是平均利差最低的行业，目前为43BP。
　　一周市场回顾：一级净供给减少，一级市场估值收益率上行。本周主要信用债品种共发行1532.1亿元，到期2558.1亿元，净供给-1026.1亿元，较前一个交易周（11月7日-11月11日）的122.2亿元有所减少。二级交投增加，收益率上行为主。
　　一周评级调整及违约情况回顾：本周无评级上调主体，有2项信用债主体下调，涉及主体为绿地控股集团有限公司，水发集团有限公司。本周新增展期及违约债券5只，分别为20鑫苑01，20金科地产MTN001，申联次，申联优，20融侨02。本周无新增违约主体。
　　信用债：如何看待地产债价格修复？
　　房地产支持政策持续出台，市场定价逐步修复。本轮房企债务危机始于2021Q4，我们梳理今年年初至今房地产相关政策，支持方向一直比较明确，但是市场定价方面并未予以体现，直到近期民企融资“第二支箭”扩容，改善民营房企再融资的信号比较明确，债券市场才逐步定价地产修复。
　　如何看待近期地产债价格修复？我们认为，交易商协会“第二支箭”本质上依然是通过再融资改善房企现金流，较过往房企支持政策无实质差异，而本轮地产现金流收缩主要系供需两端共振影响。今年以来，多家民营及混改房企债券价格持续下跌，基本步入高收益债价格区间，也为估值反弹提供了一定的空间，机构受到压抑的情绪也因为“第二支箭”等政策出台得到释放，最后地产债价格得到修复。值得注意的是，当前地产债价格修复程度并未足以支撑起房企再融资恢复。
　　地产债当前怎么看？相比信用增进机构一级市场端直接担保帮助房企再融资恢复，销售端改善进而切断居民预期扭转与房企现金流收缩的负反馈更为重要。我们认为，短期价格反弹有一定情绪释放因素，后续依然需要静观其变