第一，截至11月15日，2022年地方政府债共发行2075只，总规模超7万亿元。
　　截至11月15日，2022年地方政府债已发行2075只，总规模达7.19万亿元。具体来看，湖北为发行数量最多的地区，共发行184只地方政府债，随后为湖南、山东，分别发行151、113只债券；广东省发行债券规模共计5880.69亿元，发行规模继续位居全国第一。
　　11月发行规模大幅缩减。9月、10月发行规模较大，分别为3097.2亿元、6687.3亿元。11月上半月净融资额较10月同期（10月上半月净融资额542.4亿元）下降明显，仅为-524.07亿。
　　11月上半月无新增用于偿还存量债务的特殊再融资债。再融资债方面，截至11月15日，30个省市共发行464只再融资债，总规模达2.40万亿元，其中用于偿还政府存量债务的再融资债规模为2199.6亿元，今年6月以来无新增。11月发行的地方政府债中，再融资债规模占比超86.84%，全部用于偿还前期政府债券本金。
　　新增专项债方面，11月上半月仅新增发行7支专项债，为福建、江苏、辽宁省发行，主要用于城乡、市政和产业园区基础设施建设、民生和社会事业、棚户改造。截至11月15日，2022年全国已发行地方专项债1436只，规模达4.00万亿元。从用途来看，用于城乡、市政和产业园区基建的专项债占比最大，达40.0%；民生服务与社会事业为第二大用途，占比17.2%，其次为交通基础设施建设和棚户改造，占比分别为13.8%和12.7%，其余部分投向农林水利、乡村振兴、老旧小区改造等领域。11月上半月新增专项债券7支，规模为263.18亿元。
　　按照国务院常务会议要求，5000多亿专项债结存限额应在10月底前发行完毕。9月下半月新增专项债开始放量，10月处于集中发行期，从发行进度来看，各地基本完成发行任务，11月少量发行。
　　新增一般债方面，11月上半月无新增一般债。截至11月15日，地方政府一般债发行168只，规模达7146.2亿元。河北省一般债发行规模最大，接近500亿元，湖北、四川、广东、新疆等紧随其后，规模均在360亿元以上。
　　第二，11上半月发行利差收窄，受近期债市波动影响，二级估值利差被动收窄。
　　21年下半年开始，多期地方债与国债利差打破此前+25BP的隐形下限，22年浙江、江苏、上海经济强省地方债发行利差收窄明显，票面利率下限走低。
　　近期地方债的发行定价发生变化，11月15日发行的“22广东债59”将首次参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”设置投标区间设置，市场化定价稳步推进。之前地方债发行一直参考国债收益率曲线，以广东为例，10月10日发行的5年期“22广东55”投标标位区间为招标日前1至5个工作日（含第1和第5个工作日）财政部公布的财政部-中国国债收益率曲线中，5年期国债收益率算术平均值与该平均值上浮15%（四舍五入计算到0.01%）之间。最终“22广东55”发行票面2.66%，比前5日国债收益率（2.56%）高10BP。发行定价发生变化后，11月15日发行的3年期“22广东债59”投标下限为前5日地方政府债券收益率算数平均值下浮4%，上限为前5日地方政府债券收益率算数平均值上浮10%；5年期“22广东债60”投标下限为前5日地方政府债券收益率算数平均值下浮5%，上限为前5日地方政府债券收益率算数平均值上浮10%。根据财政部-中国地方政府债券收益率曲线计算，近5日（11月8日-11月14日）3年期、5年期地方政府债券收益率均值为2.44%、2.67%，最终“22广东债59”和“22广东债60”发行票面分别为2.46%和2.71%，比前5日国债收益率分别高10BP和18BP，主要由于近期债市波动较大，对地方债发行定价产生影响。
　　22年1月以来发行地方债的省市（自治区）中，西藏、新疆、内蒙古和辽宁发行利差均超过20BP，为第一梯队。利差中枢目前在15.5BP左右，发行利差最低的地区为上海（+9.8BP），而发行利差最高的地区为西藏（+25.1BP）和新疆（+24.5BP），其次是内蒙古（+22.8BP）和辽宁（+21.6BP）；因11月上半月地方债发行量较小，仅涉及14个省市43只样本，期限内平均发行利差为+7.5BP，与10月（+13BP）相比大幅收窄。
　　11月以来，受近期债市波动影响，不同期限地方债利差被动收窄，3年期地方债利差触及年内最低。截至11月15日，地方债平均二级利差为16.06BP。从地方债分期限平均利差来看，目前15年及20年地方债利差最高，分别为27.68BP和23.35BP；30年及3年的地方债利差最低，分别为10.42BP和1.22BP，受近期债市波动影响，3年期地方债曾于11月14日出现负利差（-0.39BP）情形，触及年内最低点；整体利差呈现两端低，中间高的格局。分位数水平来看，15年期地方债利差回落至今年以来的50%分位数水平，距离年内高点差13.52BP；其余期限地方债利差分位数均出现回落情形，建议逐步关注调整后机会。