◆美国PPI强幅趋级,但美联储官员总体表态偏鹰，短期内市场对美联储加息上限预期抬升
　　美国10月PPI环比上涨0.2%，低于预期值和前值0.4%，同比上涨8%，前值为8.4%。美国PPI涨幅趋缓，为美国通胀已经出现缓和再填新证，但本周美联储官员总体表态偏鹰，使得市场对美联储加息上限的预期有所抬升,最终美股三大指数周涨跌幅均为负,道指、标普500指数和纳斯达克指数周涨跌分别录得0.01%、0.699%6和-1.57%。
　　周三，美国旧金山联储主席戴利表示，她预计美联储至少还要再加息100基点，甚至可能更多，然后才能暂停下来评估通胀情况。戴利指出，她的目标是“尽可能有效和温和地”降低通胀。戴利估计基准隔夜拆借利率将在5%左右，确切的范围可能会是4.75%6-5.25%，目前的目标范围是3.759%4%。
　　圣路易斯联邦储备银行行长布拉德在周四的一次演讲中表示，政策利率尚未处于被认为足够限制通胀的区域。利率至少需要上升到5%左右，而更严格的假设则建议利率高于7%。
　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周四表示，利率路径将由通胀数据决定.CPI和PPI数据提供了一些证据，表明通胀正在趋于稳定，但一个月的数据并没有过多的说服力。目前还没有看到太多经济降温的迹象,在看到潜在需求放缓的证据之前，对加息结束持怀疑态度。
　　周五，波士顿联储主席柯林斯周五也释放了鹰派论调,称几乎没有证据表明美国的物价压力正在减弱，美联储12月可能需要再次加息75个基点，以寻求控制通胀。
　　在诸多美联储官员鹰派言论的表态下，截止11月18日, CME数据显示，虽然市场对美联储12月会议加息50BP的预期仍是主流，但对美联储加息终点的主流预期已经由上周的4.75%- 5.00%上升为本周的5.00%-5.25%。
　　我们认为，美联储12月议息会议(当地时间12月14日进行)之前，美联储加息预期仍将因美国11月通胀、就业及经济数据而出现波动,进而导致美股、美债的再次波动。长期视角上,美国经济走弱和通胀趋缓的趋势逐渐显现的情况下，逐步计价美联储政策转鴿或将成为未来国际资本市场的重要主线。
　　◆我国10月经济复苏再遇波折，稳增长压力仍然较大
　　2022年10月，社零同比0.5%，明显低于市场预期的+1.7%，较上月-3.0PCTS.排除价格因素,10月社零实际同比2.7%，下滑幅度较9月加深。10月社零环比录得0.7%，为2011年以来历年10月社零环比唯一的负值。
　　2022年10月,固投同比+5.0%,较9月-1.6PCTS,其中:制造业投资增速+6.9%,较9月3.8PCTS,带动10月固投总体增速+3.4PCTS;基建投资同比+12.8%,较9月-3.5PCTS,但仍然属于2018年以来相对高的增速;房地产投资增速16.1%，较9月4.0PCTS,.上月降幅缩窄后本月降幅再次扩大，且录得年内最大同比降幅，带动10月固投网比下行4.2PCTS,制造业投资保持韧性.基建投资增速维持相对高位，二者投资增速均高于固投同比增速，但房地产投资增速较9月下滑幅度加深，继续成为固投的主要抱果项。
　　2022年10月,工业增加值同比+5.0%6 (市场预期+5.049%),较9月-1.3PCTS,各行业工业增加值同比增速整体啟缓，需求不足导致I业生产边际改善缺乏内生动力。
　　疫情的短期冲击，房地产周期下行叠加全球经济走弱下，我国10月经济数据总体较弱:消费方面社零同比时隔4个月再次为负，且实际社零同比继9月后再次为负;投资方面，基建投资维持高增速，制造业投资保持韧性,但房地产投资较9月下滑幅度加深，拒累10月固投网比增速较9月下行:出口方面，壁全球需求走霸的影响。我国10月以美元计价出口增速已经录得负值;工增方面，受需求复苏节奏啟缓影响，10月工业增加值同比增速未能还续上行态势。
　　往后看,我国稳增长压力依然较大。我国疫情在10月下旬开始明显加重，单日新增本土确诊+无症状病例数量在9月末为754例，10月末开至2829例，11月10日突.破1万例，11月15日突破2万例，11月17日突破2.5万侧，考虑到目前仍处于快連上升期，不排除本轮疫情创出新高的可能性。我国11月经济数据或再次受到感情抱累，但随着防疫政策优化调整到位，疫情对经济的影响有望逢步减朝。
　　◆近期隐增长政策持续加码，有助于经济筑底回升
　　在经济数据仍在筑底的同时，近期稳增长政策持续加码经济有望筑底回升。
　　消费方面: 11月1日,国务院发布进一步优化新冠种炎疫情防控工作的二十条措施，其后。多个省份分纷纷优化本省防症政策规定，文能部也依据s十条新规进步优化新冠肺炎疫情防控措施，规定跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理。总体上,对疫情封管控措施有所优化，利好居民出行恢复下消费场漿的持续修复。在经过11月.的政策调整期后，12月消费数据得到提振的概率较大。
　　房地产方面: 11月11日央行和银保监会联合发布254号文《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知),共提出16条支持房地产市场平稳健康发展的金融政策，总体来看，金陋16条的核心内容在于在金融层面。我们认为，其中相对重要的主要是兩条:一是支持有未来半年内存在