●进出口:内外需求继续走弱，进出口数据双双跌至负值，超出市场.预期。疫情反复叠加海外加息带来的经济衰退可能对需求产生冲击，10月进出口增速继续走弱，-同跌入负值区间,为今年以来首次转负。出口来看，主要出口国的增速均回落，但新兴国家仍保持韧性,主要出口商品除原油、汽车、船舶等外均有不同程度回落，考虑到高通胀和海外需求抑制进-一步加大，出口增速可能继续趋于下行。进口来看，内需依旧不振导致增速小幅下滑,疫情管控有所放松或提振国内消费，进口增速有修复预期。
　　● CPI/PPI:受内需较弱影响，猪肉价格上涨独木难支，CPI同比超预期回落，高基数效应令PPI继续下行。10月迎来猪肉需求旺季，生产商压栏惜售带来猪肉价格强势上涨，但蔬菜、水果和水产大量上市造成的价格”下行抹平了猪肉价格对CPI的拉动效应。PPI的回落主要是去年高基数效应，但利好政策的不断落地使得环比改善。
　　●金融数据: 10月社融再次呈现出波动性强的特点，“大幅超过预期-大幅低于预期”的交错格局出现，继9月金融数据超预期后，10月金融数据低于预期。内生融资需求意愿低，新增人民币信贷为社融回落主要拖累项，政府债因发行错位再次拖累社融。非标融资则为支撑项，但结构上也出现- -定分化，委托贷款和信托贷款延续好转但未贴现承兑汇票大幅回落。此外消费意愿走弱、储蓄意愿增强导致M2、M1增速较上月双双下降，M2-M1剪刀差小幅走阔。
　　●资金面分析:多因素影响下资金面一-度收紧，央行投放增量后有所缓解;下周税期来临，关注MLF续作情况。本周央行公开市场共有1130亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了330亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净回笼800亿元。本周资金价格先涨后跌，- -方面可能在于央行持续净回笼，资金有所收紧，另一方面下周税期来临，此外双十一导致现金需求增加，可能也对资金面造成影响。直到本周三央行增量投放后才有所缓和。下周税期来临，资金面面临较强压力，政府债方面小额度净融资，预计对资金面影响有限。此外下周存10000亿元MLF到期，在资金面收紧预期愈发增强的状态下，此次MLF的续作情况将成为市场的关注点。
　　●利率债:本周进出口、CPI/PPI、金融数据数据出炉，均不及预期,经济较为疲软，内需较弱。“第二支箭”发布，对比2018年，担保和CRMW规模能否达预期市场较为关注。美国CPI低于预期,给全球资本市场带来一定缓和，但疫情防控政策调整如期而至，利率债迎来调整,利率短期内可能会冲过MLF降息前高。但防疫政策调整带来的情绪冲击较为短期，利率中长期仍要以流动性以及经济金融数据为主，近期除了疫情防控政策还需关注MLF续作情况。待调整稳定后再进行方向选择。在上周我们曾提及，在去年高基数的情况下，进出口有转负的可能，10月进出口双双转负。CPI/PPI数据同样低于预期，年末进入猪肉需求旺季，猪价虽近期回落，但将在年末继续回升，但消费整体低迷，CPI破3概率不高; PPI在内外需双弱的情况下，仍旧会持续下行。10月金融数据方面,这也是我们过往一-直在讨论的可持续性，受政府和居民拖累,经过政府债超前多发行、疫情反复以及地产的持续低迷，这两项的回落也是预期之中;企业融资向好，中长期多增，企业端融资将在11-12月成为关键，后续MLF利率、LPR利率仍需下调，以引导实体经济融资成本下降。故在经济整体低迷的情况下，资金端和长端利率均不具备大幅上行的条件。此次“第二支箭”增多了“直接购买债券”方式，但未明确买债方式,由于有三方担保和CRMW,二级买债的方式概率较大，但2018年整体支持规模较小，此次效果能否达预期仍有待观察。美联CPI低于预.期.美债、汇率、股市均反映剧烈.但此次恰逢中期选举.考虑民主党对于通胀控制，此次难判是通胀拐点，后续仍需提防美联储激进加息，但随着加息进入尾声，加息在边际效应上对我国利率债情绪端影响是递减的。
　　●可转债:权益市场走势震荡、指数涨跌分化，约五成可转债录得上涨行情，关注国家安全主线、地产产业链、高景气赛道超跌反弹机会。本周在疫情防控措施优化和地产增量政策出台的背景下国内经济复苏预期明显改善、市场情绪转暖,海外方面美国10月CPI数据回落，市场对美联储加息的担忧减弱、风险偏好回升,叠加人民币汇率反弹A股先抑后扬、指数涨跌分化，转债关注国家安全主线、地产产业链、高景气赛道超跌反弹机会。
　　●权益市场:市场热点频切波动性加大，预期经济回暖后大盘企稳回升。本周沪指先抑后扬，北向资金流入54.00亿元，上证综指最终报收3087.29点。供需矛盾短期难以缓解，关注锂矿企业。政策出台密集引起板块热度回升，关注环保相关。需求不断.上涨叠加政策引导,关注石墨烯龙头企业。世界杯来临，关注啤酒龙头企业。展望后市,防疫政策的边际放松及地产政策暖风频吹催化消费及地产相关行业反弹，但持续性反弹需要经济企稳作为支撑。“安全”标签相关的军工，电力设备短期内或有波动，但增长势头不变。当前我国经济仍处于弱复苏状态，在我