板块回顾：本周申万国防军工指数下跌0.63%，上证综指上涨0.32%，创业板指下跌0.65%，沪深300指数上涨0.35%，国防军工板块涨幅在30个申万一级行业中排名第20。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为55.60倍，各子板块中航天装备为54.62倍，航空装备为54.23倍，地面兵装为39.96倍，船舶制造为106.62倍。
　　看好2023年业绩增长，建议布局军工板块年末估值切换机会。受三季报业绩增速放缓以及疫情放松预期下机构调仓影响，近期军工板块出现调整，我们认为，2023年作为十四五期间承上启下的一年，已批产型号增订和新型号批产有望带动2023年军工行业产能集中释放。同时，疫情防控二十条发布后随着疫情对生产交付节奏的影响逐步缓解，2023-2024年军工板块业绩增长确定性较高，有望开启估值切换行情。目前军工企业在手订单充足，在国际局势动荡以及我国政治与经济力量不断发展的背景下，军工全产业链高景气度有望持续，确保2027年实现建军一百年奋斗目标。当前申万军工板块估值约为55.6X，位于2020年以来38%历史分位的估值低位，具备较高安全边际，迎来布局窗口。
　　地缘政治因素催化装备加速列装，军工板块高景气度持续性强。台海事件下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现。
　　2022年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开：关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统；护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技；军工数据安全五大方向。
　　本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞；2）中游配套方向：中航重机、菲利华；3）军工电子方向：紫光国微、振华科技、鸿远电子；4）军工新科技：联创光电，光启技术；5）军工数据安全：卫士通；6）电磁产业链：湘电股份、王子新材
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。