事件：2022年11月10日晚间，中国电信、中国移动以及中国联通相继发文表示将持续支撑数字经济提速提质，全面为各行各业数字化转型升级提供工具箱和方法论，致力于成为促进数字经济健康可持续发展的重要力量。
　　数字经济的本质是利用数字技术为社会高质量发展赋予新的动能，从而重新定义价值创造的过程。2022年11月7日，国务院新闻办公室发布《携手构建网络空间命运共同体》白皮书。白皮书显示，截至2021年，中国数字经济规模达到45.5万亿元，占国内生产总值比重为39.8%。目前我国数字经济规模连续多年位居全球第二，开始逐渐步入创新型国家行列。随着我国大力培育人工智能、物联网、下一代通信网络等新技术新应用，我国整体数字化水平和能力不断提升，数字经济已成为我国推动经济增长的主要引擎之一。
　　通信网络作为数字经济基础设施的技术底座，运营商的作用不言而喻。发展数字经济需要高速泛在、算网融合的新型信息网络基础设施来打通信息“大动脉”。算网融合是以通信网络设施与异构计算设施融合发展为基石，将数据、计算与网络等多种资源进行统一编排管控，实现网络融合、算力融合、数据融合、运维融合、能力融合以及服务融合的一种新趋势和新业态。网络是运营商的固有优势，算网融合技术下的通信网络可以帮助运营商迎接行业用户数字化转型的巨大市场机遇，发挥运营商网络的优势，通过构建云随需生、网随云动的云网融合新平台，为运营商的业务发展打开新的成长空间。
　　持续看好三大运营商在数字经济时代作为数字经济基础底座所获得的业绩和估值提升空间。在数字经济的驱动下，三大运营商的创新业务屡创新高。2022年前三季度中国电信产业数字化收入达到856.32亿元，可比口径下同比增长16.5%，天翼云收入继续保持翻番。中国移动其他业务收入为1034亿元，同比增长36.4%；DICT业务收入达到人民币685亿元，同比增长40.0%。中国联通收入结构不断优化，产业互联网业务实现收入531.5亿元，同比大幅提升29.9%，占主营业务收入的比重达到22.2%；联通云加速发展，实现收入268.7亿元，同比提升142.0%；IDC实现收入186.13亿元，同比提升12.9%。考虑到三大运营商估值均处于历史低位，叠加运营商近年来重视股东回报持续提高派息率的背景，我们建议长期关注三大运营商在数字经济的大浪潮下所获得的业绩和估值的提升空间。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，数字化转型渗透率不及预期