板块回顾：本周申万国防军工指数上涨2.96%，上证综指上涨5.31%，创业板指上涨8.92%，沪深300指数上涨6.38%，国防军工板块涨幅在30个申万一级行业中排名第26。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为58.11倍，各子板块中航天装备为56.81倍，航空装备为57.19倍，地面兵装为39.80倍，船舶制造为113.24倍。
　　军工板块三季报披露完毕，业绩增长有所放缓。目前申万国防军工行业共计91家上市公司已全部披露2022年三季度业绩报告，有48家公司实现业绩同比正增长，其中天海防务、中船防务、中国船舶2022年归母净利润同比增速达到200%以上。国防军工板块整体前三季度实现营业收入3464.91亿元，同比增长10.9%，归母净利润195.85亿元，同比增长3.6%，相对2021年三季报同比增速有所下滑，主要是由于2021年业绩高基数以及疫情反复影响部分军品交付所致。我们认为，疫情对生产交付节奏的影响有望逐步缓解，目前军工企业在手订单充足，产能持续释放，军工全产业链高景气度有望持续。当前申万军工板块估值约为58X，位于估值低位，具备较高安全边际，迎来布局窗口。
　　地缘政治因素催化装备加速列装，军工板块高景气度持续性强。台海事件下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现。
　　2022年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开：关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统；护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技；军工数据安全五大方向。
　　本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞；2）中游配套方向：中航重机、菲利华；3）军工电子方向：紫光国微、振华科技、鸿远电子；4）军工新科技：联创光电，光启技术；5）军工数据安全：卫士通；6）电磁产业链：湘电股份、王子新材
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期