本报告导读：
　　上周中证转债累计下跌2.47%，日均成交额与前一周基本上行。
　　摘要：
　　上周A股多指数整体走势平稳，转债受赎回影响出现了较大幅度下行。中证转债指数累计下跌2.47%，收报398.25点；上证指数累计上涨0.32%，收报3097.24点；创业板指数累计下跌0.65%，收报2389.76点；沪深300累计上涨0.35%，国证2000累计上涨0.58%。上周，中证转债成交额较前一周上升，日均成交额上升至717.32亿元。
　　地产政策支持力度不断加大，叠加防疫政策优化，流动性呈现边际收敛，债券市场上周出现了较大幅度调整，而赎回端引发的负反馈使得市场情绪再度趋于紧张。理财产品的破净率出现抬升，上周理财子近两年发行的产品破净率接近7%，但是较2022年一季度的破净比例仍有距离。
　　债券市场的调整在转债的体现上更为突出，主要原因在于转债估值高企的根源是持续了较长时间的流动性充裕和债券市场走牛，此外，部分二级债基在面对流动性压力的情况下也会出现转债的主动抛售。上周转债的估值出现了剧烈的压缩，单周溢价率压缩幅度达到3.29个百分点。
　　展望后市，债券市场虽然经历了短期的大幅调整，但是从历史上转债估值周期而言，快速的估值压缩会带来更好的进入机会。债券市场的超调和负反馈也已经出现了止跌迹象，情绪逐步处于企稳区间，我们认为后续转债大概率会跟随权益市场呈现缓慢上行态势，估值的剧烈压缩会较为短暂。