央行对年末流动性环境的表述为“适宜”，宽松程度明显低于“合理充裕略偏高”；更为关注通胀的长期化，并警惕“需求端的变化”，删去了“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，后续总量货币政策工具的使用会更为谨慎。
　　同时央行对经济的论述明显好于Q2货政报告，“有效需求的恢复势头日益明显，经济韧性强、潜力大、活力足”；定向宽信用工具发力下，企业中长期贷款持续改善概率很大，消耗银行超储，商业银行对中长期流动性的需求上升，这些都使得我们对债市行情多一分谨慎。