本报告导读：
　　净利润重回增长，视频号上线广告带来业绩增量。海外游戏发行实现突破，《幻塔》、《胜利女神：妮姬》表现亮眼。
　　摘要：
　　维持“增持”评级。业绩符合预期，维持腾讯2022-2024年的归母净利润1314/1616/1830亿元，对应PE分别为19X/16X/14X，维持“增持”评级。
　　事件：公司2022年Q3营收为1400.93亿元，同比降低1.6%；归母净利润为399.43亿元，同比增长1.1%；Non-IFRS归母净利润为322.54亿元，同比增长1.6%。同时公司宣布以分发特别红利方式，将其所持有约9.58亿股美团股票按10：1的分派比例分发给股东。
　　净利润重回增长，视频号上线广告带来业绩增量。公司降本增效取得成果，Q3实现净利润同比增长，单季度销售及市场推广开支为71.2亿元，环比下降10%。Q3网络广告业务收入214.4亿元，环比增长15.0%，其中社交及其他广告收入达189亿元，环比增长17%。公司在视频号中推出信息流广告，广告主需求回暖，视频号广告带来增量的广告业务收入，微信广告收入同样实现同比增长。
　　海外游戏发行实现突破，《幻塔》、《胜利女神：妮姬》表现亮眼。Q3国际市场游戏收入117亿元，按固定汇率计算同比增长1%。公司海外游戏发行实现突破：《幻塔》成为当季日活跃用户排名第二的MMORPG游戏，《胜利女神：妮姬（NIKKE）》推出后在全球全品类手游排名第一。Q3本土游戏市场收入312亿元，同比下降7%，主要系行业过渡性挑战导致付费用户减少，《英雄联盟手游》《重返帝国》《英雄联盟电竞经理》等收入增加。11月16日，继减持京东后，公司再次以分红的方式减持约9.58亿美团股票，总市值约为1594亿港元，减持后公司持股不足1亿股，该方式既能够回馈股东，也能够减少相关投资股价波动给公司业绩带来的间接影响。
　　风险提示：新游、视频号不及预期，政策监管风险，用户流失风险。