事件：腾讯控股3Q22营业收入1401亿元，YoY-2%；归母净利润（Non-IFRS）323亿元，YoY+2%，净利润恢复增长，高于一致预期。
　　广告主需求改善，视频号贡献收入增量。3Q22公司网络广告收入215亿元，YoY-5%（2Q22为-18%），主要由于游戏、电商及快消行业广告主需求改善，广告收入同比跌幅收窄。其中社交广告收入189亿元，YoY-1%，三季度推出的视频号信息流广告需求强劲，贡献广告业务收入增量，同时小程序广告也实现迅速增长，使得社交广告收入表现优于整体广告业务。
　　国际游戏发行取得突破，长期看好公司游戏布局。3Q22公司实现游戏收入429亿元，YoY-4.5%，其中国内游戏收入312亿元，YoY-7%，海外游戏收入117亿元，YOY+4%，公司海外发行产品不断取得突破，《幻塔》3Q在日、美市场位列同品类流水前三，11月4日发行的《胜利女神：妮姬》目前位列全球流水第一。公司自研能力行业领先，在全球范围内收购多家优质研发厂商，随着发行实力的提升，长期看公司将有能力向市场推出更多精品游戏，实现收入增长。
　　金融科技业务收入增长提速，云业务毛利率显著提升。3Q22公司金融科技和企业服务收入（FBS）448亿元，YoY+4%；受益于线上线下支付活动恢复，公司商业支付金额于三季度实现双位数同比增长，金融科技服务收入增速环比上一季度提升。云及企业服务业务继续落实聚焦自研产品的战略，收入同比小幅下降的同时毛利润同比大幅提升，带动公司FBS业务毛利率在3Q22同比提升4.8pct至33.3%。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2022/23/24年归母净利润（Non-IFRS）1188/1400/1602亿元，同比-4%/+18%/+14%，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策监管风险，宏观经济风险，疫情反复风险。