黑色：盘面逐步升水，上行压力积聚
　　逻辑：昨日黑色板块延续偏强走势，地产政策续出，盘面利润上升。10月经济数据表现不佳，现实需求有所承压。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量，四季度系统重要性银行将加大对制造业和基建领域的贷款投放力度，政策扶持倾向明显。国内10月社融不佳，宽松预期继续推进；在央行三季度货币执行报告中继续坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，大幅宽松预期有所扭转。
　　行业方面，上周铁水环比加速回落，下滑幅度扩大，但钢厂盈利率大幅回升，减产预期放缓，炉料基本面有所改善；不过随着今日传出江苏多地钢厂将开启减产，钢材基本面边际出现改善；钢材库存延续去化，需求仍有韧性。市场对淡季期间减产预期松动，在减产加快后，预计板块阶段性反弹；本周铁矿发运回落、到港继续走高，但短期钢厂采购积极性增加，港口累库幅度或放缓；随着废钢价格企稳反弹，供给出现增加，上周废钢日耗环比回升，短期基本面矛盾有限。虽然厂内炉料库存延续低位，但后续的补库预期仍对板块有一定支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的变化以及钢厂减停产的进程；焦煤供应恢复驱动煤焦承压，但高炉检修加快，炉料补库预期有所增强，板块出现反弹。11月以来宏观异动风险仍在，海外紧缩周期延长，板块延续较大波动。关注需求表现及供给扰动情况。近期市场关注的钢厂减产预期开始扭转，同时部分钢厂开启被动减产，钢厂虚拟利润明显扩张。不过全年粗钢平控已基本完成，后续复产将进一步增加钢材库存累积风险，虽然钢厂仍有补充原料库存潜力，但部分期货品种已升水现货，短期盘面存在走弱风险。
　　风险因素：冬储意愿增强、现实需求爆发（上行风险）；钢厂利润回落、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡