最近一周板块上涨且大幅跑赢大盘，主要原因在于地产供需双边迎来政策利好，美国通胀数据转向以及国内疫情防控政策优化鼓舞市场信心。我们认为“二十大”后稳经济的主线仍未改变，在消费不确定、出口下滑的背景下，地产与基建带动投资的重要性或在2023年进一步提高，建材行业有望受益。
　　板块迎来PE估值修复，跑赢大盘：本周申万建材指数收5918.1点，上涨5.19%，行业平均市盈率13.65倍，相比上周上涨0.58倍。
　　楼市供需双边迎利好，消费建材迎来估值修复。近期楼市供给端保交楼、保市场主体、保民营企业融资的政策逐渐释放；需求端地方放宽销售限制的“因城施策”正逐渐传导到北京、杭州这样的高能级城市。供需双方均出现边际改善迹象，有利于地产后周期消费建材板块的营收、现金流实质性好转，推动业绩增长；短期内叠加美国通胀数据出现拐点、国内防疫政策优化，市场情绪大幅改善，消费建材有望迎来强势估值修复。政策有望支撑市场情绪，推动后周期消费建材板块估值恢复。
　　建材行业碳达峰方案出炉，落后产能出清或加速。1.总量控制有望加速过剩落后产能出清、推动行业内存量产能整合、助力行业集中度提升。建材行业龙头将在此过程中发挥整合出清的重要作用，并且充分受益于行业格局优化，利好行业龙头。2.推动原料替代、减少碳酸盐用量、加快提升固废利用，有望推进固废处置等业务空间扩大。3.加快技术创新、转换用能结构、推动燃料替代、推进绿色制造等要求均需要企业加大产线改造、技术研发等，将实质性考验行业内资本开支能力，考验行业现金存量水平，现金流及资本开支能力较好的企业将受益。
　　药用玻璃产品升级或加速。第七轮集采已于11月份开始实施。根据上海阳光医药采购网，第七轮集采共有29个品种的注射剂中标，注射剂规格共239种。239个规格中，共有211种明确规定要采用中性硼硅包装。进一步的，其中85种要求中硼硅安瓿瓶包装，102种要求中硼硅管制瓶包装，22种要求中硼硅模制瓶或输液瓶，2种要求中硼硅预灌封产品。预计11月正式开始实施后，中硼硅产品需求将会有实质性提升。
　　玻纤库存自2021年9月以来首次环比下降，需求或能加速改善。10月玻纤行业库存67.32万吨，环比减少2.67万吨，为2021年9月来玻纤行业库存首次下降。玻纤行业景气底部已持续较长时间，23年供给端新增产能明显减少，目前库存拐点已现，价格已经止跌，待逐渐去库后价格有望出现向上拐点，持续跟踪国内外需求复苏进程。
　　重点推荐
　　首推兼顾低估值与基本面弹性的水泥行业，个股推荐兼具成长与价值属性的华新水泥、重组后治理改善的冀东水泥、低PB的行业龙头海螺水泥。管材行业重点推荐伟星新材与公元股份。推荐中硼硅产品加速布局、业绩稳健增长的山东药玻，关注正川股份与力诺特玻。
　　评级面临的主要风险
　　地产复苏不及预期；玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；基建实物工作量持续滞后；地产复苏不及预期；原材料成本居高不下；疫情干扰。