2022.11.7至2022.11.11，上证综指累计上涨0.54%，报收3,087.29。沪深300上一交易周上涨0.56%，报收3,788.44。上个交易周沪深两市成交额46,345.24亿元，周成交量37,525,477.18万股。11月7日至11月11日，申万（2021）31个一级行业中23个上涨，涨幅最大的五名是房地产、建筑材料、传媒、轻工制造、钢铁，其中社会服务板块上涨1.53%，在申万一级31个行业排名中位列第15。社会服务行业跑赢沪深300指数0.97pct。社会服务子板块及旅游零售板块中4个上涨，涨跌幅由高到低分别为：专业服务(+1.79%)，酒店餐饮(+0.83%)，旅游及景区(+0.58%)，教育(+0.06%)，旅游零售(-0.61%)。优化疫情防控二十条发布，利好国内旅游业恢复；利好澳门旅游政策逐步落地，内地赴澳门旅游热情进一步上升；海南离岛免税店双十一销售额超3.4亿元，十一月以来同比正增长。我们维持行业强于大市评级。
　　优化疫情防控二十条发布，利好国内旅游信心恢复。11月11日，国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》。其中明确提出，将风险区由？高、中、低？三类调整为？高、低？两类，最大限度减少管控人员，此外，对密切接触者，将？7天集中隔离+3天居家健康监测？管理措施调整为？5天集中隔离+3天居家隔离？。携程研究院战略研究中心副主任张致宁认为，调整隔离政策、取消中风险区设定，对于在精准防控背景下，释放人口流动性将起到积极作用，也将在一定程度上利好国内旅游业的恢复。
　　印发户外运动产业发展规划，促进全民健身和体育消费。《规划》主要从优化产业发展环境、完善产业布局、优化产业结构、丰富产品、释放消费潜力、强化服务支持等角度明确发展任务，并提出到2025年产业总规模超过3万亿元、到2035年户外运动产业规模更大、质量更优，并推进体育产业高质量发展和体育强国建设的发展目标。
　　海南离岛免税店双十一销售额超3.4亿元，十一月以来同比正增长。11月11日，海南全省11家离岛免税店总销售额超3.4亿元。11月1日至11日，海南11家离岛免税店总销售额22.16亿元，同比增长3%。在消费券、首届海南国际离岛免税购物节活动平台、新海口国际免税城开业、“双十一”等主题活动助推下，免税销售市场保持活力。
　　投资建议：
　　疫情出行管制边际放宽，防疫工作也在不断强调科学精准，商旅出行人士在出行决策时所顾虑的潜在风险有望降低，出行信心有望逐步修复进而推动社服板块内多个子行业的业绩加速修复。此外防控措施优化也助力企业减少疫情防控相关成本并提高后续经营信心。我们继续推荐离岛免税业务恢复的免税龙头企业中国中免，布局重点经济区域周边游景区的中青旅、拥有温泉资源的天目湖；乡村旅游受政策支持，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份；冬季冰雪旅游下推荐受益于温泉和滑雪需求增长的长白山；入境政策有望继续放宽，推荐众信旅游、岭南控股等优质出境旅游服务商；推荐全国布局的首旅酒店、锦江酒店，国内高端酒店代表君亭酒店；推荐演艺行业龙头宋城演艺。疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐加快餐饮业布局的同庆楼及综合人服领军企业科锐国际；推荐综合消费产业链布局的豫园股份。建议关注因政策调整后人员流动增加利好的布局体育赛事策划运营、彩票经营管理的相关标的。
　　风险提示：
　　新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期