汽车行业上市公司公布了2022三季报，我们根据申万汽车二级行业分为乘用车、卡车、客车、零部件、销售及服务、其它交运设备等六大子板块进行分析。我们预计全年随着国内疫情好转及政策助力，乘用车销量有望持续快速增长，商用车销量有望逐步恢复，新能源销量将延续高增长，汽车行业乘用车、零部件及其他交运设备营业收入及利润有望增长，主要公司业绩逐步改善，建议持续布局。
　　前三季度汽车销量同比大幅增长，三季度乘用车增长显著。2022前三季度国内销售各类汽车1947.0万辆，同比增长4.4%；Q3销售741.3万辆，同比增长29.3%。其中乘用车前三季度销售1698.6万辆，同比增长14.2%，Q3销量同比增长36.6%；商用车前三季度销售248.4万辆，同比下降34.2%，其中卡车Q3销量同比下降11.1%，客车Q3销量同比下降9.2%，降幅环比收窄。新能源汽车前三季度销售456.7万辆，同比增长109.9%，Q3同比增长106.9%。汽车出口保持强势，前三季度出口211.7万辆，同比增长55.5%，其中Q3同比增长68.5%。三季度乘用车受疫情缓解及刺激政策影响销量恢复明显，预计全年随着国内刺激政策持续、疫情好转及经济复苏，乘用车销量将快速增长但格局较为分化，商用车销量将逐步恢复，新能源销量将延续高增长。
　　前三季度乘用车、零部件、其他交运设备各板块营收及利润同比高速增长，降幅逐渐收窄，商用车营收降幅收窄且利润同比大幅增长。乘用车、零部件、其它交运设备板块营收及利润同比增长，主要是由于乘用车及摩托车等销量快速增长。卡车、客车、板块营收降幅收窄，利润同比大幅增长，主要是由于疫情影响严重，物流运输困难，加之缺芯及同年基数较低等因素影响所致。展望四季度，销售旺季到来，加上中央购置税减免、多地汽车消费刺激政策落地，芯片短缺问题逐步缓解，原材料价格缓和，后续汽车产销量有望持续增长，并开启新一轮车市复苏周期，汽车行业乘用车、零部件、其它交运设备除商用车外各板块营业收入及利润有望继续增长。
　　前三季度整体业绩同比增长，三季度增幅明显。申万汽车板块主要上市公司中，2022前三季度营业总收入同比增幅均值为7.8%，中值为4.7%；Q3营业总收入同比增幅均值为24.7%，中值为19.4%；2022前三季度归母净利润同比增幅均值为-4.8%，中值为-9.9%；Q3归母净利润同比增幅均值为20.2%，中值为18.5%。乘用车销量同比大幅增长，大多数公司Q3收入实现上涨，比亚迪等利润同比高速增长。卡车板块受销量降幅收窄影响，Q3收入均同比下降但江铃汽车和福田汽车归母净利润同比增长。客车板块整体销量降幅收窄，除宇通客车Q3收入同比下降外，其余营收及归母净利润均同比增长。零部件板块受汽车销量增长影响，大部分公司Q3营收及归母净利润均同比实现增长，文灿股份、继峰股份、奥特佳、松芝股份、科博达、均胜电子、新泉股份、银轮股份、爱柯迪、广东鸿图、精锻科技等Q3归母净利润实现较快增长；但万里扬、保隆科技等Q3归母净利润有所下滑。Q3疫情缓解，消费刺激政策影响显著，汽车销量及出口快速增加，整体收入及业绩恢复明显。随着后续销量有望继续增长及原材料价格缓和，主要公司业绩有望进一步改善，建议关注产品周期向上的车企及相关产业链。
　　投资建议：
　　整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团。
　　零部件：近期汽车销量回暖，原材料价格有所缓和，看好优质企业长期发展，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、精锻科技、福耀玻璃、宁波华翔、文灿股份、广东鸿图、保隆科技、中鼎股份，关注继峰股份、泉峰汽车等。
　　新能源：新能源汽车销量2022年有望持续高速增长，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益新技术、特斯拉及大众MEB国产的拓普集团、均胜电子，关注旭升股份、三花智控等。
　　智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，华为小米等加速产业发展。推荐拓普集团、伯特利、均胜电子、华阳集团、经纬恒润，关注光庭信息、湘油泵等。
　　风险提示：
　　1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。