本周汽车板块跑赢沪深300指数6.7个百分点：本周A股中信汽车一级行业指数（+13.0%）跑赢沪深300（+6.4%）近6.7个百分点，在31个中信一级行业中排名第2位。二级行业细分板块中，乘用车+14.0%、汽车零部件+13.9%、商用车+10.6%、摩托车及其他+5.7%、汽车销售及服务+4.8%。
　　预计10月产销环比回落：1）根据乘联会数据：10/24-31国内乘用车日均零售销量同比+34.7%/环比-8%至10.5万辆，日均批发销量同比+17.1%/环比-6%至13.4万辆。10月累计日均零售销量同比+11.1%/环比-1%至6.1万辆，日均批发销量同比+14.4%/环比-1%至7.3万辆；2）根据交强险数据：10/24-30上险量41.4万辆，日均相比9月第四周-22.6%/相比10月第三周+15.7%至5.9万辆。10/1-30累计上险量162.3万辆，日均相比9月前四周累计-11.3%至5.4万辆。3）根据乘联会预测：预计2022/10国内乘用车零售销量同比+11.4%/环比-0.7%至191.0万辆，预计新能源汽车零售销量同比+73.5%/环比-10.0%至55.0万辆（新能源渗透率28.8%）。我们认为，1）多地疫情防控或影响10月量产/交付；2）2022/11广州车展延期，或影响部分新车上市交付节奏，聚焦年底冲量兑现能力。
　　三季报收官，板块实现销量+业绩双兑现：2022年前9月国内乘用车销量同比增长3.2%，三季度销量同环比增长23.5%/29.2%。根据中信指数数据，2022年前三季A股主要整车+零部件上市公司总营业收入同比增长10.2%，毛利率同比微降0.3pcts至13.9%，归母净利润同比增长8.0%；其中，三季度总营业收入同比增长24.6%，毛利率同比增加0.9pcts至15.0%，归母净利润同比增长39.7%。我们认为，政策拉动汽车三季度终端需求释放，板块实现销量+业绩双兑现；其中，鉴于主机厂交付能力改善/调价后新订单交付+规模效应，整车三季度业绩表现好于零部件。
　　关注细分赛道优质龙头股：当前板块A股PE-TTM回落至44x，位于2020至今估值均值与+1x标准差之间；H股PE-TTM回落至14x，位于2020至今估值均值与-1x标准差之间。我们判断，1）短期板块或仍以震荡为主；预计悲观情绪充分消化后，汽车板块仍具较强修复弹性。2）预计2022E、2023E国内新能源乘用车销量分别约600万辆、800-850万辆。3）整车方面，看好2H22E具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。
　　投资建议：整车建议关注特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长城汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注旭升股份、拓普集团、三花智控、银轮股份、华阳集团、德赛西威、文灿股份、广东鸿图。
　　风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。