3季度行业整体盈利恢复增长。前3季度整车行业（数据口径含上市公司及非上市公司）营业收入6.61万亿元，同比增长7.1%；利润总额3706.80亿元，同比下降2.4%，3季度整车行业营收2.52万亿元，同比增长34.1%，环比增长28.4%；利润总额1577.80亿元，同比、环比增长71.0%、61.1%。3季度国内疫情影响逐步消退，汽车产业链迅速恢复，叠加上年同期因芯片短缺基数较低，致使整车行业营收及利润同环比增长较快。比亚迪3季度归母净利润同环比增长较快，零部件中文灿股份、继峰股份等18家公司归母净利润同比增速超过100%。
　　3季度整车及零部件盈利环比加速改善。前3季度整车行业（数据口径为SW汽车整车）ROE5.14%，同比下降0.3个百分点，3季度ROE1.95%，同环比分别提升0.5、0.6个百分点。前3季度零部件行业（数据口径为SW汽车零部件III）ROE5.83%，同比下降1.1个百分点；3季度ROE2.29%，同环比分别提升0.5、0.4个百分点。整车中长城、长安、比亚迪等毛利率改善显著；零部件中爱柯迪、拓普集团、精锻科技等14家公司3季度毛利率同比提升超过2个百分点。
　　存货：整体周转率下降，子行业表现分化。3季度末整车行业（数据口径为SW汽车整车）存货占流动资产比重18.40%，同环比增长5.51、2.10个百分点；零部件存货占流动资产比重为23.44%，同比增长1.52个百分点，环比下降0.21个百分点。疫情控制后，车企和零部件补库，存货增长。大部分零部件企业存货周转天数环比下降。
　　现金流：整车行业改善明显。前3季度整车行业（数据口径为SW汽车整车）经营活动现金流累计净额1128.96亿元，同比增长9.6%；3季度整车行业经营活动现金流净额619.56亿元，同比增长31.0%，预计主要系上汽集团、比亚迪等现金流回款能力同比改善。前3季度汽车零部件行业（数据口径为SW汽车零部件III）经营活动现金流累计净额283.76亿元，同比下滑25.1%，3季度汽车零部件行业经营活动现金流净额73.34亿元，同比下降3.5%，预计主要系零部件公司3季度为弥补库存加大采购支出所致。
　　投资建议与投资标的
　　从投资策略上看，预计4季度乘用车行业销量仍将实现同比增长，继续看好特斯拉产业链公司及2023年盈利增长确定性相对较强的公司。建议关注：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、上声电子、爱柯迪、嵘泰股份、华阳集团、华域汽车、经纬恒润、伯特利、德赛西威、博俊科技、文灿股份、双环传动、星宇股份、保隆科技、精锻科技、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、长安汽车、比亚迪、广汽集团、上汽集团等。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响汽车需求、芯片供给低于预期，导致汽车产量低于预期、疫情发生不确定性影响、上游原材料成本压力。