海外一周概览
　　美联储11月FOMC决定加息75bps，虽然鲍威尔对12月加息速度放缓持开放态度，但总体立场仍鹰派，抬升了市场对加息“终点”预期。加息对需求的负面影响已经显现，但欧美通胀黏性仍强于预期。10月韩国出口、美国PMI以及欧元区3季度GDP数据等均显示海外需求持续走弱。然而，10月美国非农就业数据显示劳动力仍然明显供不应求，薪资上涨超预期。美元指数上周区间震荡；10年期美债利率环比上行0.15个百分点至4.17%。
　　北京时间11月3日凌晨，美联储11月FOMC决议加息75个基点，符合彭博一致预期，基准利率升至3.75%-4%区间，但鲍威尔总体立场仍然偏鹰派。鲍威尔表示，可预见的未来没有停止加息（pause）的计划，仍需在较长时间内维持“限制性的政策立场”（maintaining a restrictive stance of policy）。虽然联储表达了12月放缓加息幅度的意愿，但鲍威尔强调政策利率“终值”可能高于此前的预期（higher than previously expected）——议息会议后联邦利率期货价格隐含的美联储加息的终值超过5%。我们认为，短期内美联储仍不具备“中性化”的条件，预计加息会持续至明年1季度，利率高点可能在5.25%（参见《2023年海外宏观展望：货币紧缩效应发酵，但通胀黏性尤存》2022年10月31日）。
　　“快加息”对增长抑制效应开始显现，但欧美通胀余威尚存。10月韩国出口同比增长转负、下降5.7%，较9月下降8.5个百分点。作为全球贸易活动的“风向标”，韩国出口持续走弱显示欧美连续大幅加息后全球需求疲软，欧美衰退概率增加。此外，上周公布的美国10月PMI数据印证美国经济增速可能进一步放缓——ISM制造业PMI降至50.2%，创2020年6月以来的新低；而ISM非制造业PMI录得54.4%，较上月下行2.3个百分点。上周公布的3季度欧元区GDP初值环比增长仅0.2%较前值大幅下降0.6个百分点。通胀方面，美国10月新增非农就业（+26.1万人）和时薪增速（环比0.4%）均超彭博一致预期（+19.5万和0.3%）；失业率录得3.7%，虽略有回升（较前值上升0.2pct）但仍处低位，表明美国劳工市场持续紧张，核心通胀压力较大。此外，欧元区HICP初值亦指向高通胀持续，HICP同比10月初值从上月10%攀升至10.7%。
　　高频数据显示，美国经济活动边际放缓。上周美国TSA航空安检人数较2019年同期的跌幅为5.5%，较一周前（-4.9%）的跌幅扩大。从反映消费活动的谷歌移动指数上看，美国零售/娱乐场所、公园、公共交通的人流量较前一周下降。此外，上周美国酒店入住率为65.8%，环比下降4.1pct。
　　美元指数上周区间震荡；美债收益率曲线倒挂加剧。美元指数FOMC会议后一度突破112，但之后有所回落，收于110.8。美债10年期利率与2年期利率利差上周四一度达-58bps，之后虽收窄至-49bps，但仍严重倒挂，预示美国衰退风险上升。大宗商品价格有所反弹，WTI油价一周上涨5.4%，收于92.6美元/桶。多数金属价格上涨。BDI海运价格指数一周下降22.5%。
　　北京时间11月10日（周四）将公布美国10月CPI——市场预期美国CPI和核心CPI均将保持相对高位（彭博一致预期CPI同比8%，核心CPI同比6.6%）。鉴于发达经济体薪资和房租通胀仍然较高，我们认为美国核心通胀可能较表观通胀更具黏性，核心通胀见顶时间或不早于明年1季度，高点可能达6.5%-7%。
　　风险提示：海外地缘冲突风险超预期；海外央行“鹰派”立场超预期。