通胀攀升、利率上行致美股市场阶段性调整。2021年开始美国通胀开始明显回升，进入2022年，俄乌冲突使得全球大宗商品价格进一步攀升，美国和欧洲国家的通货膨胀更上层楼，2022年6月美国CPI同比增速高达9.1%，创1981年以来指标新高。持续上行的通货膨胀使得美联储加息压力越来越大，美债利率同样大幅飙升，受此影响美国股市也出现了阶段性调整。
　　长期来看EPS高增速是美股长牛的根基。美国股市作为全球最著名的长牛慢牛股票市场。分解来看，估值抬升、股息红利回购对收益率的贡献都不是起决定性主导作用的，对标普500全收益指数收益率贡献最大的是上市公司盈利增长，标普500指数的盈利增速持续超越同期美国整体经济增速，这是美股能够长牛慢牛的根本。
　　美联储11月如期加息75bp，当前来看，以美联储为首的全球货币政策收紧预期边际拐点或许已经出现。从过去总结的几次发生在“经济下行+加息周期”大跌来看，美股下跌的低点绝大多数时间都出现在“末次加息之后、首次降息之前”这个时间窗口中。当前市场主流预期年底美联储加息力度预计大概率会放缓，货币收紧预期的拐点已经出现。
　　标准普尔500指数（指数代码：SPX.GI）被广泛认为是唯一衡量美国大盘股市场的最好指标。追踪该指数的资产价值超过9.9万亿美元，其中投资于该指数的资产占约3.4万亿美元。该指数成份股包括了美国500家顶尖上市公司，占美国股市总市值约80%。标准普尔500指数成分股市值分布以大市值龙头股为主，且新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出。2001年以来标准普尔500指数收益好于上证指数等其他市场指数。
　　博时标普500ETF（场内代码：513500）是紧密跟踪标准普尔500指数的基金产品，布局全球最长慢牛代表性指数，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。
　　风险提示：
　　博时标普500ETF是博时基金旗下的产品，博时基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。
　　宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。