在4月份资金利率第一波跳水之前，1年国股存单价格在2.5%左右，隔夜利率在1.9%左右，7天利率在2.0%左右。考虑到8月份降息过一次，如果市场利率完全向政策利率回归，那么1年国股存单价格应该上行到2.4%，隔夜利率上行到1.8%，7天利率上行到1.9%才算合理，虽然这个目标位不会一蹴而就，但如果市场中越来越多的投资者开始往这方面预期，债市的调整风险将是巨大的，我们担心10年国债2.8%都不一定能守住。
　　在市场逻辑的宏大叙事和钻牛角尖之间，我们只相信常识，驱动一轮趋势行情的逻辑往往是简单的，级别越大的行情逻辑越简单，因为只有足够简单才容易引起全市场共鸣。只不过大家都喜欢用后视镜看市场，习惯基于过去已经演绎过的逻辑进行线性外推，这就是行情拐点的由来。