观点摘要
　　基本面来看，内地供需走弱与港口低库存形成分化，上下游矛盾依旧突出。供应面四季度有多套装置集中投产，目前久泰200万吨已出产品，鲲鹏60万吨试车，产能扩充压力累增，需求旺季临近尾声，内地供需环比走弱，叠加因疫情多点发散，物流运输效率下降，生产企业库存环比累库，尽管月末传闻上游装置因生产成本原因陆续有降负荷减产计划，整体来看供应仍相对充裕，内地弱势难改。港口市场因到港量偏少、改港船只增多等月内大幅去库，华东华南总库存处于季节性绝对低位区间，沿海基差稳中偏强，内地与港口套利窗口打开，港口受弱势拖累，月末基差小幅走弱。生产成本来看，产业链均处于亏损区间，负反馈集中显现，下游多套烯烃装置降负停车，港口预计转去库为累库，外盘装置负荷回升，进口增量预计再11下-12月兑现，港口短期累库高度有限，库存绝对值仍处于偏低水平。月末MA测试2500整数关口，跌势放缓但难言企稳，短期宏观对经济衰退确定性增强，市场情绪仍然偏弱，MA继续寻底，煤价重心较前期松动但仍处于高位，成本支撑下不宜过分看空，情绪企稳MA仍有回调动力，2500-2700区间震荡看待，关注新增投产进度、煤炭价格。
　　风险提示：能源价格剧烈波动