宏观面压力此起彼伏，11月海外货币政策紧缩对盘面的打压或将逐步下降，美国衰退预警信号出现，美联储短期再度超预期加息可能性减小，美元上行动力逐渐减弱，然国内经济受疫情影响四季度经济增速恐不及预期，国内经济放缓担忧施压有色。基本面，国内冶炼厂四季度产量在原料充裕+盈利能力向好叠加新增产能投产，预计国内精铜产出将明显回升，需求端电网、电源投资赶工任务重，不过冬季疫情形势恐不佳，投资转化为实物工作量或将往后推迟，而且地产数据持续不佳，铜消费亮点有限，叠加季节性旺季接近尾声，预计国内铜市需求边际放缓，内外市场低库存矛盾有望缓解但预计幅度有限，整体判断，铜市在11月基本面支撑下降，但宏观面不确定性较大，在美元未创新高前，预计内外铜价将继续在9-10月震荡区间内波动。