供应端：首先，从官方能繁母猪存栏数据推算，11月-次年2月份继续环比小幅下滑在1%以内，明年3-5月份出栏量恢复增幅在0.5-2%之间。但是按涌益能繁母猪存栏数据来推算，生猪出栏量10-11月份继续环比小幅下滑在1.5%左右，12月环比小幅增加后明年1-2月份继续降幅在1%左右，3-7月份出栏量恢复增幅在1-1.5%之间。同时，规模猪场养殖结构持续优化，当前生产效率的提高正在体现，我们叠加之前官方能繁母猪存栏量的推算，9月份到年底生猪的出栏量环比累计增幅基本持平，同比月增幅或达7-11%左右。但是如果我们叠加之前涌益能繁母猪存栏量来推算，9月份到年底生猪的出栏量环比累计增幅基本持平，同比月降幅在0-7%范围内。其次，通过仔猪数据推算，11-12月生猪出栏量增加幅度较小。最后，11月随着南方大肥需求增加，大猪出栏量增加，出栏均重将进一步提高。
　　需求端：11月中下旬南北方将迎来腌腊灌肠的高峰期，猪肉需求和宰量或有较大增长，肉类的季节性需求或将持续回升，日均屠宰或高于10月份，同时需要关注后续疫情情况对消费的影响。
　　观点：现货方面，11月中下旬开始南北方将迎来腌腊灌肠的高峰期，肉类需求受季节性影响继续回升，而供给方面参照按能繁母猪、仔猪数据以及出栏体重的提高，供给增减均有限，价格或继续偏强，但需要警惕之前压栏和二次育肥的生猪的集中出栏。期货方面，2301合约目前贴水现货，或跟随现货价格偏强震荡，但后期，之前压栏和二次育肥的生猪将集中出栏，同时，能繁母猪生产效率的提升或弥补母猪去产能造成的出栏减少，近而导致生猪供应增加，生猪价格或不存在继续大幅上涨的空间，在高位区间振荡运行的可能性较大。
　　策略：1、期货投资者：多单减持后少量持有并逐步清仓，同时可考虑逢高布局远月空单；2、养殖企业：春节后生猪供应或再次进入增长周期而需求逐步转淡，所以春节前可考虑逢高逐步增加套保比例，视基差或升贴水以及养殖利润做适当调整。
　　重要变量：非洲猪瘟疫情、新冠疫情、抛储。