本报告导读：技术指标长期突破力量不足，套息空间收窄，除30-10年外大部分利率债利差走阔。
　　摘要：
　　牛熊划分与波段统计
　　经前续债市不断刷新震荡区间顶部后，上周出现两次牛市信号，但转而受到政策影响出现向下趋势，牛市信号带来的突破预期落空。
　　长短期技术指标
　　长期指标指示债市突破力量仍不足。斐波那契数列仍维持在38.2%到76.4%区间（T合约）。MACD指标中DIFF处于DEA上方且都呈现上行态势，但两者仍处于负值区间。DMI指标DI+上穿DI-但同样皆处于低位，这些都显示长期中突破力量虽有回复但仍不够强。
　　短期指标显示债市情绪再次受到压制。上周T合约RSI指标在周五跌破50；KDJ指标，K线在周五下穿D线；上周大部分时间BBI保持在合约收盘价下方；T合约价格在周五下穿BOLL中轨。
　　资产相对性价比
　　套息空间，1年国债-R007、1年国开-R007利差走窄显著，短期互换利差进一步下行，套息空间缩窄较为明显；利率债利差，期限利差大部分维持在均值上方。中短端下行速度较快，曲线维持陡峭，凸性依旧明显，配置蝶式策略与骑乘策略的空间较大。国开新老券利差缩小，国债新老券利差负向扩大，做阔利差策略可行；信用债利差，中票、企业债和城投债期限利差虽部分走窄但仍处于均值以上，信用利差均走阔且处于历史分位点高位，对中票、企业债和二级资本债可考虑适当信用下沉；期限价差，跨品种价差下行，但仍处于历史高分位点，T和TF性价比较高。T、TF、TS合约IRR均走低，且处于历史低位，做多期货策略效果较好；其他价差，中美利差持续负向扩大，实际利率持续倒挂。
　　风险提示：数据选取、指数计算过程中存在偏差。