摘要：
　　我们认为继续看多显得不合时宜，但也不至于看空或看利率反转。不过自从9月上旬我们观点转向谨慎以后，我们中间也曾尝试做一些短期波段，但效果不佳。比如9月下旬等美联储靴子落地后博弈降准，有一波3~5bp的交易机会，但这个机会又被10年国债新老券切换给打乱节奏提前演绎了，反而节前最后一周转为暴跌。
　　老实说，十一假期后第一周利率大幅下行的原因并不明确，10年期国债期货一度收复9月下旬的跌幅，已经不能用简单的超跌反弹来定义。但是从基本面和政策面来看，9月份引发债市调整的几个利空因素仍然在发酵，这个时候趋势性做多，对我们而言，找不到合适的抓手，即使看对了也跟水平无关。相对来说，我们认为利空还远没有到出尽的时候，因为跌得不够彻底，情绪不够极端，所以在雾天开车情况没有发生变化的背景下，没必要去强行看多。