2022年10月24日，统计局发布三季度GDP数据和9月经济数据。
　　9月经济数据继续呈现结构分化。生产端，工业增加值的增速反弹至6.3%，已超过疫情之前的水平，而服务业增速边际放缓，仅为1.3%，距离1-2月的4.2%仍有较大改善空间。
　　需求端，投资较为强劲，基建和制造业投资增速维持较高位，地产投资增速跌幅收窄。而消费和出口增速放缓，居民消费倾向接近恢复至2019年同期，继续反弹或更多依赖于收入改善；而出口面临外需放缓，后续全球贸易景气度下滑对国内出口-制造业链条可能继续产生拖累。
　　失业率小幅反弹。9月城镇调查失业率5.5%，较8月反弹0.2个百分点，而31个大城市城镇调查失业率反弹0.4个百分点至5.8%，反弹幅度相对更大，与服务业生产指数同比放缓方向一致，或是受到局部疫情的冲击。
　　关注货币宽松预期再度升温的可能性。面临外需放缓周期，需要内需填补缺口，而地产和居民消费的修复，可能需要政策继续发力支持。近期票据利率有所回落，指向10月信贷需求有可能不及9月。9-10月LPR维持不变，因而11-12月存在下调MLF利率，引导LPR下调的可能性。
　　短期重点关注资金面走向，税期资金利率可能存在波动，税期过后有望逐渐缓解。10月纳税申报截止日在25日，走款对资金利率的影响在26-27日，资金面可能阶段收敛。而25日开始，拆借7天资金可以跨10月末，跨月资金需求可能和税期叠加，放大资金面的波动。
　　在税期资金利率收敛阶段，如中长端利率可能出现阶段性的小幅上行，可以选择流动性相对较好的中长久期利率债拉久期，其中5Y和10Y兼具流动性和性价比。
　　核心假设风险。货币政策出现超预期调整。流动性出现超预期变化。
　　备注。本文数据来源于统计局、Wind和普兰金服。