2022年10月17日-10月21日，A股电力指数-1.49%，PE（TTM）估值19.1x；A股燃气板块指数-5.71%，PE（TTM）估值12.9x：上证综指-1.08%，深证成指-1.82%，创业板指-1.60%。A股电力指数-1.49%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-2.06%、-3.45%、+0.71%。A股燃气板块指数-5.71%。
　　本周电力投资组合：国投电力+华电国际+三峡能源+华能国际+华能水电+长江电力
　　本周燃气投资组合：新奥股份+广汇能源+九丰能源
　　电力行业新闻：1）广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，初步规划总容量4330万千瓦。《规划》提出：潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，初步规划总容量4330万千瓦。积极争取粤东千万千瓦级海上风电基地落户潮州，按照国家、省有关要求有序推进潮州海上风电项目示范开发，推动海上风电规模化发展；2）国家能源局近日针对《关于将煤炭清洁高效低碳利用技术列入国家科技重大专项的提案》给予答复，火电有望再度实现快速发展，同时加大力度扩产优质煤炭产能。答复指出，下一步将继续推动煤电行业清洁低碳、安全高效发展。
　　电力行业高频数据跟踪：截至2022年10月21日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1566元/吨，相比10月14日环比+2.8%。库存：截至2022年10月21日，秦皇岛港动力煤库存435万吨，相比10月14日环比-9.40%，同比持平。水库流量：10月21日，三峡水库站当日入库流量0.80万立方米/秒，同比-52.9%；三峡水库站当日出库流量0.82万立方米/秒，同比-58.1%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.16万立方米/秒，较去年同期同比-24.9%；三峡水库日均出库流量1.20万立方米/秒，较去年同期同比-25.8%。光伏产业链价格方面，截至2022年10月21日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.94元/瓦，与上周持平。截至10月17日，国产多晶硅料价格市场均价为43.18美元/千克，周环比-0.1%。
　　燃气行业新闻：山东省政府储气能力完成目标任务157%。截至9月底，山东省政府储气能力达2.44亿立方米，完成目标任务的157%。其中，项目建设形成储气能力0.83亿立方米，租赁形成储气能力1.61亿立方米。据悉，2021年全省天然气消费量231.7亿立方米，按照前3年年均10%的增长率，预计2022年全省天然气消费量255亿立方米左右。
　　燃气行业数据跟踪：环比上周，国产气出厂价格下降3.95%，进口气出厂价格下降0.74%。截至10月19日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数7371元/吨，较10月14日下降1.96%。国产气方面，截至10月21日，液厂平均出厂价6851元/吨，较10月14日下降3.95%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价8303元/吨，较10月14日下降0.74%。
　　投资建议：
　　电力行业：火电企业转型新能源，叠加行业基本面修复：我们推荐华电国际、华能国际、粤电力A，建议关注国电电力、内蒙华电，建议关注火电设备以及灵活性改造相关标的青达环保、东方电气、清新环境；水电方面，我们推荐华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。新能源发电方面，央企新能源运营商：我们推荐高速成长的绿电龙头三峡能源；区域性新能源运营商：推荐中闽能源、江苏新能；储能运营方面，推荐南网旗下储能运营商南网储能。核电方面，建议关注中国核电。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、广汇能源、九丰能源
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期