行业观点：
　　（1）造纸与包装印刷：1）木浆系纸种：原料成本整体高位对促涨形成一定支撑，纸厂提涨态度较为坚决，但终端需求平淡，下游印刷及包装厂拿货进度偏缓，纸价上涨存阻力。文化纸方面=，价格虽有上浮，但纸浆价格仍高位震荡，双胶纸出版招标需求利好或持续，加之社会订单恢复，市场预计将进入年内交投旺季。木浆方面，近期现货走势以下行为主，目前人民币贬值因素仍存在，进口木浆成本压力增加。综合木浆基本面看，短期扰动因素对浆价影响是暂时的，长期会回归供需决定的合理价格水平。推荐木浆系龙头【太阳纸业】【博汇纸业】；2）废纸系纸种：近期瓦楞及箱板纸市场稳中局部下调，市场看空情绪增加。下周原料废纸价格预期弱势偏下运行，成本面支撑不足；目前纸厂开工负荷提升叠加新产能投产，现货供应量增加，而需求未有明显增量，整体市场供需矛盾或增加。预计下周瓦楞及箱板纸市场弱势偏下运行。长期看大厂持续增强国废渠道建设，对黄板纸原料掌控力度提升，原材料成本上涨中有望扩大市占率；前期在海外布局废纸浆的纸企掌握低成本长纤维来源，在高端箱板纸领域话语权增强。推荐高端箱板纸厂商【太阳纸业】，外废浆布局较好的【山鹰国际】；3）特种纸：受益于下游的电商、快递行业，板式家具、食品饮料等消费行业的高速发展，对应的特种纸板块业绩弹性较大，推荐卡位食品白卡纸优质赛道、产能储备充裕的【五洲特纸】，扩产有序、高毛利产品占比提升的【仙鹤股份】。
　　（2）家具：内销市场多项利好政策出台。地产政策的边际改善持续值得关注，产业链下游企业目前从估值的角度看性价比突出。Q3疫情扰动下订单略受影响，强调行业分化加剧下零售能力为核心竞争热点。推荐在行业下行通过渠道内部管理变革带来竞争优势，具有品牌、产品等较强α属性的【欧派家居】【喜临门】【志邦家居】【金牌厨柜】【敏华控股】。
　　（3）个护：国产替代&渠道裂变&专业化分工，吸收性卫生用品行业迎发展新机遇，推荐产品和品牌的高端化逐步体现出价格韧性和销售韧性的【稳健医疗】与自主品牌精耕细作，渠道升级的【百亚股份】。
　　（4）文娱珠宝：行业具有较强的消费属性，消费趋势逐渐品牌化，且发展与整体经济水平发展休戚相关，看好传统业务发展稳固，科力普与精品文创逐步发力的文具龙头【晨光文具】和“领先模式+先发渠道+品牌营销”的珠宝首饰龙头【周大生】，建议关注IP壁垒深厚，渠道布局不断深化的【泡泡玛特】。后
　　（5）其他轻工：在疫情时代，LED与民用电工行业格局不断演化与渠道持续裂变中，龙头企业竞争实力凸显，推荐拥有强大终端线下网络布局并积极拓展To B、电商等新渠道，且持续创新的【公牛集团】与LED照明领域深耕的【欧普照明】，行业需求稳步提升，估值高性价比的【荣泰健康】。
　　（6）纺织制造：短期看越南疫情得到有效控制，生产经营重归正轨，出口增速持续上行，产业链复苏逻辑明确。客户角度，国际运动品牌全年业绩指引稳健，受去年基数影响整体增速或呈现前低后高，下游需求支撑较强。疫情亦加速行业出清，叠加头部品牌对ESG指标愈发重视，供应商持续精简，强者恒强格局有望强化。推荐产能储备丰富、订单需求饱满的运动鞋制造龙头【华利集团】，建议关注不利因素逐步释放，业绩有望强势复苏的【申洲国际】。
　　（7）新型烟草：2022年4月中旬我国电子烟政策密集出台，自4月13日正式国标发布后，4月15日生产许可证、批发和零售许可证等指导文件同时出台，全面监管框架基本确立。在口味限制及非排他性的集合店模式下，行业竞争回归产品本源。推荐技术领先全球电子烟代工龙头【思摩尔国际】。
　　风险提示：中国房地产销售不及预期，全球疫情持续蔓延，产能投放不及预期。