本报告导读：
　　目前是转债的优质配置时点。
　　摘要：
　　从股债性价比来看，当前权益市场处于底部区间较为确定。截至2022年10月14日，上证指数的股权风险溢价为5.79%，位于2014年以来的89%分位数，高于2022年5月初的5.71%，股债性价比处于较高水平。从当前各行业指数的估值水平来看，电新、军工等前期领涨的成长板块，煤炭、有色金属、基础化工等前期领涨的周期板块估值已调整至低位。
　　从转债市场整体价格和估值水平来看，当前转债市场已跌出较多机会。截至10月14日，转债加权平均价格为119.89元，较8月中旬125.91元的高点已有显著回调。绝对价格在120元以下的转债数量占比由8月中旬的25%上升至44.70%。转债市场加权平均转股溢价率为48.51%处于历史高位，转债整体弹性仍然受到高估值制约，但平价在100元以上的偏股型转债8月中旬以来估值调整较为到位，性价比有明显提升。
　　目前转债的配置时点已经较为明确显现，核心原因在于：①权益视角，当前权益市场处于底部区间较为确定；②债券市场视角，转债的高估值仍有支撑，流动性角度依然较为充沛；③9月实体数据和经济数据逐步向好，地产边际修复有望带动基本面好转。
　　从转债择券的角度，我们通过三条择券思路进行选择，分别从配置、短期进攻和长期基本面来看后续的机会。
　　①选择相对“双低”转债标的；
　　②正股估值压缩明显的转债标的；
　　③基本面角度——业绩为王。