本报告导读：乐观预期证伪前，博弈策略占上风。但趋势可能要等关键数据落地才能渐进明晰。
　　摘要：
　　资金面维持宽松。上周央行开展公开市场逆回购操作290亿元，到期9680亿元，净回笼9390亿。跨季后资金面整体平稳，DR001利率下行89bp至1.13%、DR007利率下行62bp至1.48%，1年期AAA存单利率上行1bp至2.00%。
　　主要期限利率均下行。参考中债估值，上周2年、5年、10年国债收益率分别下行6bp、9bp、6bp；2年、5年、10年国开债收益率分别下行4bp、9bp、7bp。TS、TF、T主力合约收盘价分别上涨0.19%、0.49%、0.83%。
　　上周债市先跌后涨。前半周针对社融进行博弈，虽然数据超预期，但市场对社融持续走强存在分歧。后半周物价表现符合预期，并无更多实质性增量，因此市场博弈情绪升温，特别是对降准对冲MLF到期存在乐观预期，利率因此明显下行。整体上，疫情散点式爆发，以及资金面均衡偏宽松，支撑了整体看多。