第一，短期股债同步上涨的走势驱动不明，但可以确定的是2.75%的区间震荡上限位置经受住了考验，长期债券利率运行的区间震荡态势并未突破。
　　第二，我们对短端定价风险释放的判断并未充分兑现，跨季资金分层体会已经较为深刻，但短端利率过程中显示出韧性，超调定价并未充分调整。
　　第三，虽然节后单周行情转暖，但我们对9-10月债市在融资阶段性修复和资金波动回归之下，债市阶段性承压的判断并未改变。
　　第四，政策脉冲对融资修复的支撑在10月份仍在持续，节后一周可以看到，政策性开发性金融工具和再贷款工具对信贷投放的支撑仍在发力。
　　第五，节后资金面边际有所缓解，但宽松程度并未显著修复。
　　第六，对于流动性而言，不必过分关注PSL重新增长的影响。
　　第七，10月延续资金价格中枢边际抬升判断，关注税期扰动。
　　第八，银行负债端广义缺口或已经触底，后期NCD供给或有所修复，但需求端的变化更难预测。
　　第九，在DR007中枢波动上行至1.8%附近时，1年期国股行NCD的合理定价区间或在2.1%-2.2%附近。
　　利率策略：（1）目前长久期债券利率仍处于2.6%-2.75%的“窄区间”震荡波动形态中。（2）若尝试更细致的择时，10月长端可能不会脱离2.67%-2.75%的小区间，下旬仍可能情绪承压。（3）短端风险的释放有待兑现，但资金中枢波动上行对长端定价区间无碍。（4）以时间换空间，中期可以维持多头思维，择机布局。
　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期