国庆假期猪价超预期上涨，22Q4猪价有望维持强势，猪股三季报业绩催化可期。农作物价格高位震荡，美豆库存同比增长。重点推荐生猪和种植板块。
　　生猪：国庆猪价超预期，猪股布局窗口再启。国庆假期猪价超预期上涨，截至10月8日，全国猪价26.4元/公斤、较节前上涨7.9%，整体呈现南北普涨节奏。结合草根调研，我们判断假期猪价上涨或主要系去年能繁母猪产能去化、叠加9月末保供超卖带来的供给萎缩所致。根据涌益咨询样本跟踪数据，9月能繁母猪存栏环比增长1.39%、增速连续两个月收窄，目前行业补栏情绪或仍偏谨慎。供需共同催化下，预计22Q4猪价有望维持强势。三季报将至，猪股业绩催化可期；板块前期调整充分，头均市值处于低位。建议积极布局优质猪企。标的选择方面：1）首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份；2）经营已现拐点的温氏股份等；3）扩张确定性高的性价比小猪巨星农牧等。
　　种植：农作物价格高位震荡，美豆库存同比增长。本周主要农作物价格高位震荡。美国农业部发布季度作物库存报告，截至9月1日，美国大豆期末库存2.74亿蒲式耳、同比增长6.6%，玉米期末库存13.8亿蒲式耳、同比增长12%，小麦期末库存17.8亿蒲式耳、同比持平。国家发改委公布2023年小麦最低收购价上调至1.17元/斤，小麦最低收购价已连续三年上调。全国秋粮收获过半，持续关注气象干旱。转基因商业化渐行渐近，性状公司及部分品种公司均有望受益。此外，干旱等异常天气、低库存等因素影响下，预计粮价仍有望维持高景气。推荐大北农、隆平高科、登海种业、苏垦农发。
　　饲料：饲料价格维持高位，水产料高景气持续。近期育肥猪配合饲料价格和肉鸡饲料价格分别稳定在3.84元/公斤和4.10元/公斤的较高水平，成本端高位盘整。根据涌益咨询样本跟踪数据，9月猪料销量环比增加近13%、增速有所加快。根据中国饲料工业协会数据，8月全国工业饲料总产量2635万吨，环比增长7.2%、同比下降6.7%；分品种看，猪饲料产量1067万吨、环比增长8.5%，肉禽饲料产量789万吨、环比增长6.2%，水产饲料产量369万吨、环比增长7.2%。畜禽饲料短期承压，养殖景气上行有望提振饲料需求；水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。
　　禽养殖：白鸡黄鸡价格环比上涨。本周主产区肉鸡苗平均价3.29元/羽，周环比上涨11%；主产区白羽肉鸡平均价4.52元/斤，周环比上涨1.9%；黄羽肉鸡价格9.80元/斤，周环比上涨13%；毛鸡养殖利润0.21元/羽，周环比上涨75%。据欧洲食品安全局等机构发布的禽流感相关报告，欧洲或面临史上最严重禽流感，国外引种受限或有望加速国内品种推广应用。截至2022年8月28日，全国定点监测企业白羽肉鸡在产祖代种鸡存栏约为131万套、同比增长10%，在产父母代种鸡存栏1907万套、同比增长6.7%，仍处历史高位水平。22Q4需求向好叠加猪鸡联动或带动板块景气改善，继续关注肉禽企业的产业链延伸。推荐圣农发展。
　　风险提示：畜禽及粮食价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，俄乌冲突尚存在不确定性